NPO 从过渡方案到长期主流 光互联最大的增量机会

本研报指出NPO被视为未来光互联的主流方案，不仅是过渡，更能承载3.2T/6.4T世代需求。NPO在工程可行性、成本、运维上展现现实优势，成为长期主流CPO的终极形态需要3-5年成熟。腾讯明确NPO是到达CPO过程中的中间路线，预计持续2-3年甚至更久。云厂商因季度成本竞争无法等待CPO，NPO是当下唯一能规模落地并平滑演进到CPO的最优解。

光互联赛道正经历从过渡方案到长期主流方案的转变。NPO凭借工程可行性、成本、运维优势，正成为未来CPO形态的关键中间路线。腾讯云已部署NPO，英伟达将NPO需求指引上修至2500万只，谷歌、亚马逊实现千万级实单落地，表明NPO进入业绩兑现期。预计NPO将持续2-3年，为3-5年后的CPO成熟奠定基础。

本报告重点分析了NPO在光互联中的定位演变，从过渡方案到长期主流方案的转变逻辑。报告指出NPO具备工程可行性、成本、运维优势，是云厂商在季度成本竞争下的最优解。同时分析了NPO如何承载3.2T/6.4T世代需求，以及英伟达、谷歌、亚马逊等大厂的NPO需求指引和实单落地情况，强调NPO进入业绩兑现期。

当前光互联市场正从过渡方案NPO向长期主流方案演进。NPO凭借其工程可行性、成本优势成为云厂商的选择，英伟达、谷歌、亚马逊等已实现千万级NPO实单落地，表明市场已进入业绩兑现期。腾讯云已部署NPO，显示其大规模落地的可行性。虽然NPO是过渡，但预计将持续2-3年，为未来3-5年CPO的成熟提供支撑。

本研报提示NPO作为过渡方案，其长期主流地位仍需3-5年时间成熟，期间可能面临技术迭代或替代方案的风险。此外，NPO的规模化落地依赖于供应链和厂商的持续投入，若投入不足可能影响其市场拓展。同时，云厂商对成本的高度敏感可能影响NPO的推广速度。目前市场已进入业绩兑现期，但需关注大厂后续投入力度和行业竞争格局变化。