行业研究公司研究宏观策略财报招股书会议纪要 Token 低空经济十五五 AIGC 大模型

天风医药杨松团队特宝生物中报点评派格宾临床

2026-08-19 未知机构申明华

单季度业绩大幅改善：2026年Q2公司实现营业收入10.39亿元（同比增长24.07%，环比增长30.21%），归母净利润3.12亿元（同比增长26.96%，环比增长89.69%），扣非归母净利润3.23亿元（同比增长32.97%，环比增长95.23%），主要得益于派格宾持续放量及益佩生医保落地后开始放量。
2026年上半年业绩表现：2026H1实现营业收入18.37亿元（同比增长21.58%），归母净利润4.77亿元（同比增长11.37%），扣非归母净利润4.88亿元（同比增长13.16%）。
派格宾市场地位与增长空间：派格宾获批HBsAg持续清除新适应症后持续放量，巩固了其市场基石地位。2025年10月获批全球首个以临床治愈为终点的药物，2026年4月APASL指南给予一线A1级推荐并提出"Treat-All"策略。EASL2026公布III期130周随访显示，核苷经治患者临床治愈维持率超85%，初治患者达100%；"绿洲"项目证实派格宾治疗组18个月内肝癌发生风险降低85%。聚乙二醇干扰素市场占比已升至33.55%，而我国慢乙肝抗病毒治疗率仅约15%，渗透提升空间广阔。
益佩生加速放量与管线拓展：益佩生作为全球首个Y型40kD聚乙二醇长效生长激素，2026年起全国执行医保，长期治疗用药门槛降低。国内长效生长激素占比升至31.26%，替代短效趋势显著。0.14mg/kg/周低起始剂量即可达同等疗效，头对头研究显示52周年化生长速率9.910cm、非劣于原研对照；ISS、SGA、TS及成人AGHD适应症拓展持续推进。
销售费用率优化与长期布局：2026Q2销售费用率32.72%（同比下降5.5pt，环比下降8.4pt），盈利水平大幅提升。研发端，ACT201于2026年7月获批慢乙肝I期临床，2026年4月自Aligos引进突破性治疗品种ACT580大中华区权益。2026年8月完成可转债发行15.33亿元，支撑核心产品放量与管线推进。