兴证医药 中国生物制药2026H1业绩及创新管线进展

2026年上半年，中国生物制药实现收入193.4亿元，同比增长10.1%。创新药收入78.1亿元，同比增长29.2%，占比达40.2%；对外授权收入9.8亿元。归母净利润33.39亿元，同比增长92.3%。毛利率83.5%，同比提升1个百分点，全年预计80%以上；研发费用率15.9%，同比降低2.2个百分点，全年预计~19%；销售与管理费用率32.3%，同比降低10.7个百分点，全年预计~35%

创新药收入及占比快速攀升，预计2026-2030年将有30余个创新药获批上市，国内销售峰值合计较高。行业持续受益于政策支持与市场需求，创新管线加速兑现，为行业带来长期增长动力

报告重点分析了公司创新药收入占比提升、毛利率改善、费用率优化等关键财务指标，以及未来创新管线布局。创新药收入占比提升至40.2%，毛利率全年预计80%以上，研发费用率同比降低2.2个百分点，显示公司盈利能力与运营效率持续优化

医药市场呈现创新药需求旺盛、竞争加剧态势。中国生物制药创新药收入增长显著，但行业整体面临研发投入加大、专利悬崖等挑战。公司通过管线布局与费用控制，维持较强竞争力

研报提示创新药研发存在失败风险，市场竞争加剧可能影响销售表现，以及政策变动对行业的影响。此外，费用率虽同比降低，但仍需关注其长期控制能力