PTA：多PX空PTA；MEG：1-5正套持有：对二甲苯：单边震荡市

这份研报主要分析了PX、PTA和MEG的市场动态及关联性。指出PX进口量低于预期，月差正套持续挤压PTA加工费，9月PTA装置重启后供应将趋于宽松，09合约承压。同时，MEG库存新低，1-5正套持有，单边趋势偏强，聚酯负荷受限导致短期供需紧张，但旺季过后存在负反馈风险。

对二甲苯和PTA的关联性体现在PX向下挤压PTA加工费。报告指出，8月PX进口量仅52万吨，月差正套持续，PX价格下跌至1105美元/吨，纸货商谈在1088-1089美元/吨，这导致PTA加工费承压。9月PTA装置重启后供应将趋于宽松，09合约在6050附近承压。

报告重点分析了PX、PTA和MEG的行业发展趋势。PX市场呈现月差正套持续，价格下跌挤压PTA加工费；PTA市场9月供应将趋于宽松，09合约承压；MEG市场库存新低，1-5正套持有，单边趋势偏强，聚酯负荷受限导致短期供需紧张，但旺季过后存在负反馈风险。

当前市场现状判断为PX、PTA和MEG各具特点。PX市场月差正套持续，价格承压；PTA市场8月供应偏紧，基差高达300元/吨，但9月供应将趋于宽松，09合约承压；MEG市场库存新低，单边趋势偏强，聚酯负荷受限导致短期供需紧张。

研报提示了MEG市场旺季过后可能存在的负反馈风险。虽然当前MEG库存新低，单边趋势偏强，聚酯负荷受限导致短期供需紧张，但旺季过后，若供应端持续宽松或需求端不及预期，可能导致价格承压，存在负反馈风险。