申万家电 持续推荐出口链 清洁电器板块

本报告分析家电板块市场资金再平衡需求，指出公募基金低配接近历史极值，为板块反弹提供动力。同时关注清洁电器板块，重点解读出口链基本面改善，包括汇兑损失缓解、美国对等关税取消、海外产能爬坡完成等因素，预计26Q3利润端展现反转，为布局良机。

清洁电器赛道受益于出口链基本面改善，人民币升值强度减弱缓解汇兑损失，关税影响消退，海外产能爬坡完成使利润率恢复至国内水平。这些积极因素预示着板块盈利能力有望提升，市场情绪改善带动板块整体回升，特别是清洁电器板块本周明显传导反弹动力。

报告重点分析了家电板块资金面和清洁电器板块基本面。资金面方面，指出26Q2公募基金低配接近历史极值，处于再平衡过程中；基本面方面，聚焦出口链受三因素制约的改善情况，包括汇兑损失缓解、关税影响消退、海外产能爬坡完成，预计26Q3利润端展现反转。

当前家电市场处于板块资金再平衡阶段，公募基金低配接近历史极值，为板块反弹提供动力。清洁电器板块受出口链基本面改善影响明显，人民币升值减弱、关税取消、海外产能爬坡完成等因素缓解了此前制约，板块整体回升，市场情绪逐步修复。

本报告提示需关注家电板块整体及清洁电器赛道的外部环境变化。虽然出口链基本面改善，但全球宏观经济波动、海外市场需求变化等因素可能影响板块表现。此外，行业竞争加剧、原材料价格波动等也可能对相关公司盈利能力产生影响，需持续跟踪市场动态。