瑞银英伟达 NVDA 财报前瞻

根据瑞银预测，英伟达第二财季收入预计高出市场预期30-40亿美元，达到940-950亿美元。第三财季业绩指引在1070-1080亿美元区间，实际收入或超1110亿美元。Blackwell产品需求稳定，Rubin单元订单已提前落地，第四财季收入有望显著增长，Rubin产品月销量预计达50万颗GPU单元，Blackwell产品逐步进入收尾阶段。

今年超大规模云服务商资本开支提升主要受内存涨价带动，导致算力供给扩张难以匹配需求增速。从供需两端看，这一局面最终对英伟达形成利好，公司可能在财报会议上披露积压订单大幅增长，反映市场对英伟达产品的持续需求。

报告预计英伟达2027财年每股收益将突破15美元，2028财年达到20美元，投资者对此路径信心将增强。Blackwell和Rubin产品持续放量，推动收入增长。从产品周期看，Rubin单元月销量提升和Blackwell逐步量产，显示公司产品迭代顺利，市场接受度高。

报告指出AI基础设施开支、投资回报率及信用风险等讨论不在英伟达可控范围。实际数据比故事更重要，需关注公司披露的积压订单情况。内存涨价对云服务商资本开支的影响，可能间接反映供应链压力，需持续跟踪相关动态。

研报重点分析英伟达收入增长、产品迭代进度及市场供需关系。关注点包括Blackwell和Rubin产品的市场表现，以及积压订单数据对未来的指引作用。同时，从行业趋势看，算力需求持续扩张，为英伟达提供有利发展环境。