国泰海通AI制药行业全解析会议纪要

本次为国泰海通证券面向签约客户的内部电话会议，内容围绕AI制药（AIDD/计算机辅助药物设计CADD）展开。会议主要探讨了AI在药物研发中的应用，包括深度学习分子生成、分子对接虚拟筛选、FEP计算等。AI制药核心应用集中于临床前环节，关键是构建可靠的活性评估算法，但大分子药物因分子复杂、自由度极高，难以用计算方法做活性评估，仅能完成分子设计。目前药企需求偏向大分子项目，但受计算能力限制，实际多采用小分子或多肽/环肽方案。

AI制药行业发展趋势显示，AI核心应用集中于临床前环节，但大分子药物因计算难度高，仅能完成分子设计。目前药企需求偏向大分子项目，但受限于计算能力，实际多采用小分子或多肽/环肽方案。国际AI制药领域，美国薛定谔是全球龙头，国内龙头为金泰、绅士，字节旗下子公司智杰侧重原理改进。AI大模型对药物研发的作用集中在流程串接，但无法替代专业算法，药物研发核心仍需专业算法和实验验证。目前AI4S产业仍处效率提升阶段，未出现方法性突破。

报告重点分析了AI制药的核心应用、技术门槛、商业模式及国内外竞争格局。AI制药核心应用集中于临床前环节，关键技术难点是构建可靠的活性评估算法。商业模式主要分为三类：自研管线的类似Biotech公司、售卖软件的SaaS模式、按里程碑交付服务的CRO模式。国际AI制药领域，美国薛定谔是全球龙头，国内龙头为金泰、绅士，字节旗下子公司智杰侧重原理改进。头部跨国药企如GSK长期使用专业AI软件，但不会完全替代第三方服务。

AI制药市场现状显示，AI制药核心应用集中于临床前环节，但大分子药物因计算难度高，仅能完成分子设计。目前药企需求偏向大分子项目，但受限于计算能力，实际多采用小分子或多肽/环肽方案。AI大模型对药物研发的作用集中在流程串接，但无法替代专业算法，药物研发核心仍需专业算法和实验验证。目前AI4S产业仍处效率提升阶段，未出现方法性突破。头部跨国药企如GSK长期使用专业AI软件，但不会完全替代第三方服务。

研报提示了金泰研发投入缩减转向合成自动化方向的风险，需关注其业务转型效果。字节旗下智杰侧重原理改进，工业应用落地需时间，其商业化进展待跟踪。大分子AI公司因无法通过软件销售直接盈利，需结合生物、药化推进管线，管线落地不确定性较高。AI4S产业目前仍处效率提升阶段，未出现方法性突破，需持续关注技术进展。