汇绿生态 备货持续增长 高速光模块加速放量

公司2026年上半年实现收入10.37亿元，同比+49.01%，但归母净利同比-27.79%。Q2单季度收入6.50亿元，同比+68.02%，归母净利润1222万元，同比-30.88%。主要受汇率波动汇兑损失（财务费用Q2同比+169.9%）、存货跌价准备（资产减值损失0.30亿元）及传统园林业务下滑影响。

公司上半年光电子器件业务收入9.58亿元，其中高速光模块收入6.55亿元，同比+202.83%。公司积极扩产备货，上半年存货较年初+57.27%，预付账款+406%，主要为光模块业务扩产提前锁定原材料与产能。高速光模块海内外产能即将放量，武汉钧恒股权收购有望持续带动业绩增长。

公司全面转型光电子器件主业，高速光模块收入占比大幅提升。行业方面，光模块需求持续旺盛，尤其在高速率、智能化趋势下，光模块作为网络基础设施关键组件，市场空间广阔。公司通过扩产备货、产能释放及股权收购等举措，有望在赛道中占据有利地位。

公司上半年业绩受汇率、存货准备等多重因素影响，但高速光模块业务增长强劲，成为主要增长引擎。公司积极应对市场变化，通过提前备货锁定产能，为未来业绩持续增长奠定基础。整体来看，公司在光电子器件领域转型明确，高速光模块放量在即，未来发展潜力值得关注。

报告提示主要风险包括：1）海外业务占比高，汇率波动可能导致汇兑损失增加；2）存货跌价准备计提较多，可能影响短期利润；3）传统园林业务下滑，转型过程中可能存在业绩波动。需关注公司如何有效管理汇率风险、控制存货跌价及推动传统业务转型进展。