淡季煤价如何展望20260817 导读

煤炭工业十五五规划与行业展望

煤炭工业十五五规划强调生产安全与能源安全，供给端可能趋紧。规划为纲领性文件，实际供需受多因素影响，产量消费量设定较灵活。规划目标包括提升大型现代化煤矿产能比重（2025年达87%）、智能化煤矿产能比例（75%），并推动落后产能有序退出，淘汰技术装备差与生态敏感区重叠煤矿。

大型现代化煤矿产能提升与开采准入规范

大型现代化煤矿产能提升路径包括落后产能退出和新建煤矿。新建矿井产能门槛明确，深部开采受限（原则上小于1200米，最深不超过1500米），中小矿井建设难度增加，趋势为矿井大型化和开采规范化。

十五规划下的煤炭产能管理与风险分析

十五规划强化煤炭产能管理，实施产能一本账管理、完善产能置换政策，严厉打击煤矿超产行为。新疆作为煤炭保供基地地位提升，江门外运能力建设可能带来供给端风险。生产安全与能源安全的博弈将影响未来供给宽松程度，需关注重大能源安全事件对政策的影响。

煤炭板块上涨：矿难与安全整治双重因素发酵

煤炭板块上涨受湖南矿难（杨梅山煤矿瓦斯突出）及内蒙古、陕西安全整治影响。矿难引发对高灾害矿井严格管控预期，供给端紧张格局维持。内蒙古锡林郭勒盟及陕西榆林榆阳地区安全生产专项整治预计持续一个月，进一步强化供给收缩预期。山西停产矿井产能持续下降，推动板块及个股投资热情。

九十月煤炭价格展望：多重因素支撑可能逆势上涨

电厂库存低位、水电出力减弱、供给紧张等多重因素支撑煤炭价格，九十月可能逆势上涨。东土煤采购需求释放将进一步推高价格。非电用煤需求在金九银十旺季仍受支撑，水电出力减弱但需求韧性较强。

煤炭周期上行预期下的投资策略

煤炭行业上行周期共识增强，九十月股价可能比煤价更乐观。建议在股票回调时加仓，推荐平煤股份、华北矿业（炼焦煤）、兖矿能源、陕西煤业（动力煤）。下半年迎峰度冬是需求高点，关注上游动力煤价格确定性标的。

煤炭投资策略与市场展望

动力煤存在弹性投资机会，高股息低估值标的如中国神华、淮河能源具有长期配置价值。煤价上涨对股价正面影响明显，煤炭板块在逆向思维配置中具确定性优势。把握能源上游投资机遇，关注十五规划、板块上涨催化因素及淡季煤价股价展望，重视煤炭新周期投资价值。

要点回顾

• 十五规划市场反应关注生产安全与能源安全对落地可靠度的影响。
• 规划产量消费量量化要求高但执行灵活，大型现代化煤矿产能比重提升及落后产能退出提供指引。
• 新建矿井产能门槛明确，深部开采受限，中小矿井建设难度增加。
• 产能管理强化，产能一本账管理、产能置换政策完善，严厉打击超产行为。
• 新疆煤炭保供基地地位提升，江门外运能力建设带来供给端风险。
• 湖南矿难及内蒙古、陕西安全整治推动板块上涨，供给收缩预期增强。
• 电厂库存低位、水电出力减弱、供给紧张支撑九十月煤价逆势上涨。
• 下半年需求旺季，推荐兖矿能源、陕西煤业等弹性标的，及中国神华、淮河能源等高股息低估值标的。