纸浆早报：期现估值回归，进入震荡区间

纸浆市场分析报告总结

走势评级与市场概述

• 走势评级：纸浆价格走势评级为“震荡”。
• 盘面表现：纸浆价格持续下跌至成本区间附近后反弹，目前估值接近仓单成本区间，短期可能进入小区间震荡格局。14日收盘成交11.2万手，持仓量86028手，主力机构前20名持仓净空单12208。

供需分析

• 供给端：
  • 7月中旬进口针叶浆价格4890.8元/吨，较上期上涨110.5元，跌幅2.3%。
  • 6月进口220.69万吨，较上月减少12.25万吨。
• 需求端：
  • 现货报价下降，钢联数据显示：
    • 双胶纸贸易商库存55.7万吨，生产企业库存146.22万吨。
    • 铜版纸贸易商库存39.7万吨，生产企业库存48.43万吨。
    • 白卡纸厂内库存146万吨，商业库存307万吨。
    • 生活用纸生产企业库存64.92万吨。

库存与结构

• 全国港口库存228.5万吨，增仓2.8万吨；青岛港库存153.8万吨，减仓3.7万吨；常熟港库存57.2万吨，增仓2.3万吨。

市场结论与操作建议

• 核心观点：
  • 利多因素：4700-4800元/吨强成本支撑、基差低位、空头持续减仓。
  • 利空因素：港口库存累库、下游需求疲软、外盘报价下调、旺季备货未启动。
  • 多空力量相互制衡，短期行情难以单边趋势。
• 短期预测：
  • 主力合约维持4650-4800元/吨窄幅震荡。
  • 上方强阻力位4900-5000元/吨，下方即时支撑位4600元/吨。
  • 中期核心区间仍看4700-4800元/吨。
• 操作建议：底部吸筹远月建仓，区间4600-4650元/吨。

风险提示

1. 宏观风险事件
2. 供应突发事件