黄金周度报告：利多定价较为充分，金价走势震荡

伦敦金涨1.3%至4376美元/盎司，美债收益率升至4.68%，通胀预期2.28%，实际利率降至2.4%，美元指数涨0.04%至99.6，标普500指数涨0.4%。美伊局势不明确，双方对霍尔木兹海峡控制权各执一词，美国表示将加大对伊朗的经济制裁，特朗普政府延续军事和经济施压，但碍于通胀压力，美国未继续升级冲突，美伊局势拉扯，油价居高难下，通胀压力逐渐转为滞胀压力。

美国7月CPI同比从3.5%回落至3.4%，核心CPI同比从2.6%回落至2.5%，均符合市场预期，能源价格下跌是主要拖累项，后续能源冲击对通胀的二次影响需关注，住房成本对核心通胀构成支撑。市场对9月加息的预期不足50%，9月利率会议前还有一次非农和CPI数据，市场对利率的预期还会摇摆，但至少目前的数据不支持美联储宽松，因而对金价的利多有限。8月美国密歇根大学消费者信心指数下滑至51，预期55，一年期通胀预期从4.2%温和回升至4.3%，7月零售销售环比下降0.6%，经济降温速度在3季度可能加快。美联储多位官员发表鹰派讲话，支持加息以抑制经济增长和投资过快。

总结与展望： 金价对利多的反弹定价较为充分，预计步入震荡阶段，市场波动可能增加，建议轻仓操作。

风险提示： 美联储鹰派、流动性冲击，将引发黄金回调。