国海汽车2026年7月重卡、乘用车销量点评及展望

一、核心要点

1. 本次会议为国海证券发布的研究观点解读，仅面向合格及受邀客户，不构成投资建议，参会者不得非法传播。
2. 7月重卡批发同比降1%、上险同比降13%，出口同比增35.5%；前7月重卡批发74.5万台（同比增19%）、上险47.2万台（同比增12.6%）、出口25.9万台（同比增40.6%）。
3. 7月乘用车内需同比降19.8%（收窄1个百分点），前7月同比增18.6%；纯电同比增3%，渗透率达63%，插混、油车同比分别下降，比亚迪7月纯电占比达56%。
4. 重卡7月末滚动库销比约2.4个月，处于健康区间，中国重汽、福田汽车市占率表现持续向好。
5. 乘用车前20名车企市占率逐月提升，头部效应显现，比亚迪、吉利稳居前二，领跑、未来、上汽乘用车市占率同比提升超1个百分点。

二、投资线索

1. 重卡出口动能延续，三季度出口同比增速有望持续，全年批发预计125-130万台（同比增10%），内需下半年或维持同比持平或微负。
2. 重卡行业迎3-5年向上周期，国五保有量高、国七排放或促抢购，盈利边际或复苏。
3. 乘用车出口成核心增量，2026年出口预计达千万辆（同比增约70%），电车出口占超7成，全年批发维持3000万辆左右。
4. 乘用车明年内需或修复，批发增速约10%，电车内销或由负转正（明年增速约20%），高端车、经济型车表现向好，结构持续优化。
5. 关注重卡出口龙头、乘用车及电车出口龙头（比亚迪、吉利等），需重视多维度企业价值兑现。

三、风险与关注

1. 重卡内需受淡季、高油气价、政策透支影响，同比或微负，需关注排放政策落地节奏。
2. 乘用车内需下滑、补贴退坡、油价波动影响中小车型需求，需关注结构变化持续性。
3. 重卡7月出口环比降20%或因厂商预挂调整，需关注后续出口数据连贯性。
4. 乘用车明年新能源车购置税减免退出或引发四季度抢装，需关注政策调整细节。