东财海外 荣耀RobotPhone正式发布

荣耀Robot Phone售价9999元起，搭载钛合金灵巧云台支持4自由度运动，集成2亿像素主摄，可通过YOYO完成人物追踪、手势交互、语音运镜等功能。产品从概念机升级至正式销售，标志着手机摄像头从固定结构向可主动运动机械结构的延伸。硬件增量集中在微型执行器、精密传动、高强度材料和运动控制，如钛合金云台电机体积缩小34%、扭矩密度提升44%。

消费电子对空间、重量、噪音和功耗有严格约束，高于机器人场景。因此对电机功率密度、传动精度和零部件小型化提出更高要求。荣耀披露云台核心支撑钛合金加工精度达0.005mm，体现高精度制造需求。若后续产品形态增加，机器人零部件向消费电子延伸的空间有望打开，推动微型机电系统在消费电子领域的应用。

本报告建议关注三条投资主线：1）微型执行器：包括微型电机、驱动控制、高性能磁材等关键零部件；2）精密传动及结构件：涉及微型传动系统、高强度金属材料、精密加工及轻量化结构件；3）AI影像及感知链：包括高规格摄像头模组、机械防抖及端侧感知控制方案。可动结构增加机电BOM，并提升加工精度要求，相关环节单机价值量有望提升。

目前可动结构手机市场仍处于初期阶段，荣耀Robot Phone为该形态提供了产品验证。短期看，为微型执行器、精密传动等零部件向消费电子延伸提供了产品验证；中期关注首代产品销量、云台使用频率及长期可靠性，以及其他手机厂商是否跟进类似结构。若可动结构从单一机型扩展至更多终端，微型机电系统有望成为端侧AI硬件升级的新方向。

本报告提示的主要风险包括：1）新产品销量不及预期；2）新形态渗透速度低于预期；3）机械结构可靠性及成本控制不及预期；4）AI商业化不及预期；5）行业竞争加剧。这些风险需关注，但本报告不构成任何投资建议。