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东吴计算机王紫敬的AI新场景突破研报核心内容是什么？
该研报指出当前AI处于新旧动能切换期，以Coding为代表的成熟场景增长红利收敛，Agent、工业多模态等第二曲线尚未贡献规模化收入。应用落地观望期恰是高端算力投入的刚性期，算力租赁成为产业链确定性最强的赛道。新场景破局依赖大模型能力升级，高端算力是底层支撑和刚性入场券。英伟达高端训练芯片存在交付周期和合规门槛，自建算力成本高企，多数厂商不具备独立拿卡、搭建万卡集群的能力。算力租赁厂商作为AI时代的“算力枢纽”，承接全产业算力刚需。行业龙头包括宏景科技、协创数据等，新晋企业有中威电子等。
AI行业第二曲线发展趋势如何？
AI行业第二曲线以Agent、工业多模态为代表，目前尚未贡献规模化收入，处于应用落地观望期。新场景破局的关键是大模型能力升级，这需要持续提升模型参数、训练数据和训练步数，而高端算力是能力边界突破的底层支撑。由于英伟达高端训练芯片的交付周期和合规门槛，以及自建算力的高成本，多数厂商选择通过算力租赁满足需求。算力租赁成为当前国内高端算力供给的核心载体，为全产业提供算力刚需支撑。
研报重点分析了哪些方向？
研报重点分析了AI新旧动能切换期的行业趋势，指出第一曲线Coding增长放缓，第二曲线Agent、工业多模态等尚未规模化。报告强调高端算力投入的刚性需求，以及算力租赁作为核心赛道的确定性。大模型能力升级是突破新场景的关键，依赖高端算力支撑。同时分析了高端算力供给约束，包括英伟达芯片交付周期、合规门槛和自建算力的高成本，多数厂商不具备独立拿卡、搭建万卡集群的能力。算力租赁厂商作为“算力枢纽”承接全产业需求，行业龙头包括宏景科技、协创数据等。
当前AI市场现状如何判断？
当前AI市场处于新旧动能切换期，第一曲线Coding增长红利收敛，第二曲线Agent、工业多模态等尚未贡献规模化收入，应用落地处于观望期。高端算力投入成为刚性需求，算力租赁是产业链确定性最强的赛道。大模型能力升级依赖高端算力支撑，但英伟达高端训练芯片存在交付周期和合规门槛，自建算力成本高企，多数厂商选择算力租赁。算力租赁厂商作为“算力枢纽”承接全产业需求，行业龙头包括宏景科技、协创数据等，新晋企业有中威电子等。
研报提示了哪些风险？
研报提示的主要风险包括高端芯片交付不及预期和行业竞争加剧。高端算力供给受英伟达芯片交付周期和合规门槛影响，若交付不及预期将影响全产业链发展。同时，随着算力租赁赛道的火热，行业竞争可能加剧，对算力租赁厂商的稳定拿货渠道、合规资质和集群运维能力提出更高要求。此外，大模型能力升级需要持续投入高端算力，若算力供给不稳定可能制约行业发展。