纯碱早报：供需过剩格局未改，纯碱期价反弹高度有限。

本周纯碱产量整体高位震荡，略高于去年同期，库存小幅累库至185.67万吨，显示供给端压力持续。需求方面，纯碱总需求整体偏弱，碳酸锂开工率虽在68.65%但支撑减弱，重碱需求维持，轻碱需求表现不佳，整体供需过剩格局延续。

年初新增产能投放叠加需求萎靡不振，纯碱行业供需过剩格局短期内难以改变。随着碳酸锂对纯碱价格支撑减弱，轻碱需求疲软，行业整体面临成本压力，氨碱法亏损收窄但联碱法亏损扩大，未来需关注产能出清及下游需求企稳情况。

本报告重点分析了纯碱供给端产量变化、需求端碳酸锂开工率影响、库存水平波动、成本利润变化及市场资金流向。数据显示供给端高位震荡、需求端疲软、库存累库，成本利润分化，主力空头持续减仓，短期反弹空间有限。

当前纯碱市场处于供需过剩状态，供给端产量高位震荡，库存持续累库，需求端整体偏弱，碳酸锂开工率对价格支撑减弱。临近交割月，市场以现实逻辑交易为主，资金扰动较大，主力空头减仓显示短期或仍有小幅反弹空间但高度有限。

本报告提示的主要风险包括多头风险和空头风险。多头风险在于玻璃冷修超预期可能带动纯碱价格上涨；空头风险在于产能提前出清可能不及预期，供需过剩格局延续将压制价格表现。需关注行业产能投放及下游需求恢复情况。