国海电子 国民技术 年内第二次涨价落地 光

年内二度涨价，MCU景气度持续回升 进入26年后，MCU行业因成熟制程产能紧张，海外大厂交期拉长，叠加晶圆代工成本上行，行业进入涨价周期，国民技术在继4月份对部分产品涨价15-20%后，又于今日发布了年内第二轮涨价函，宣布自10月1日起对公司部分产品涨价10-20%。公司通用工业MCU量价同步改善，原有安全芯片业务基本盘稳固，涨价红利有望直接兑现业绩，为新业务研发放量打下利润基础。 光模块与人形机器人市场具备增长潜力，有望打开高端MCU增量空间 光模块方向，公司光模块管理MCU适配800G/1.6T，具备零中断升级核心优势，目前已切入国际头部客户验证，伴随1.6T渗透率提升，单模块MCU用量抬升；机器人方向，关节运动控制MCU持续推进头部本体厂商导入，人形机器人单机MCU消耗量巨大，叠加自身安全芯片的差异化组合方案，两块高附加值业务打开中长期成长空间，当前处于客户验证向小批量过渡阶段。 业务结构持续优化，盈利释放指日可待 公司持续推进负极材料业务剥离，后续业务重心完全聚焦半导体主业，未来向端侧AI SoC方向发展。剥离后报表整体毛利率结构有望优化，盈利质量改善，市场估值体系有望实现向纯IC设计公司切换，进一步释放芯片业务的估值弹性。 ☎国海电子团队（胡剑/高力洋13810235378）#文字观点#