东方电缆2026年半年度业绩说明会

东方电缆2026年半年度业绩说明会报告显示公司经营情况正常，但股价受多重因素影响波动。公司持续专注主业，推进国内外海缆市场拓展、产品技术迭代，夯实核心竞争力。二季度海缆收入环比下滑主要受海上工程进度影响，敷设验收延后，叠加产品结构变化。公司多个重点海内外海缆项目持续推进，有望逐步完成验收、转化收入。公司已深度参与欧洲海上风电配套电网建设，为荷兰HKWB、英国Inch Cape、苏格兰岛屿互联等项目提供海缆产品。公司坚持“海陆并进”战略，统筹推进传统产业（陆缆系统）迭代升级、新兴产业（海缆系统）做强做大、未来产业（深海科技）前瞻布局的“三大产业”创新发展新格局。公司持续推进海外市场拓展，国际竞争力达到新高度，稳步推进海外生产基地及团队布局规划。公司未来1-2年整体业务布局思路是“海陆并进”，统筹国内、国际“两大市场”协同发力，加快构建东方特色创新发展体系（OIMS）。公司上半年电力工程与装备线缆营收占比已突破50%，业务结构变化带来多重影响，陆缆需求连续性更强，但陆缆板块毛利率低于海缆。公司持续推动业务向海陆一体化线缆解决方案服务商转型。公司上半年经营现金流净额-1.57亿元，同比减少122%，主要原因是本期收到经营性往来款项减少。公司会持续关注回款及资金运营情况。公司资产负债率已升至51.56%，短期借款从年初约200万暴增至9944万元。公司将持续关注资金运营情况。公司预计下半年沿海多个已核准海上风电项目持续推进，四季度有望迎来海缆招标相对集中窗口，深远海高压交流、柔直海缆等高附加值品类需求持续提升。公司目前在手订单储备充足。公司2025年海外收入12.53亿元，毛利率38.50%，海外高端项目盈利能力突出。欧洲英国Inch Cape项目持续履约交付；新加坡分公司ODI已完成备案，目前办理注册设立阶段，主要承担东南亚市场商务对接、技术交流、项目投标组织工作。公司国际事业部将持续跟进相关海上风电、电力互联项目，重大订单达到披露标准公司将及时公告。公司海洋装备与工程运维业务当前以国内海上风电项目为主，提供海缆敷设、接头、检测抢修、风电场运维等配套服务；目前公司拥有三艘海工船（海工01、海工02、海工07），现有资源基本能够匹配当前在手订单履约需求；未来公司将打造“产品+工程+运维”一体化竞争优势，为全球提供海陆缆系统解决方案。

海缆赛道行业发展趋势呈现多方面特点。首先，海上风电、电力互联等新兴产业持续驱动海缆需求增长，深远海高压交流、柔直海缆等高附加值品类需求持续提升。其次，全球海缆市场竞争加剧，企业需持续提升产品技术迭代能力和国际竞争力。东方电缆等领先企业已深度参与欧洲海上风电配套电网建设，为荷兰、英国、苏格兰等项目提供产品，并持续推进海外市场拓展，国际竞争力达到新高度。此外，企业战略布局向“海陆并进”转型，统筹国内、国际市场协同发力，加快构建特色创新发展体系。未来，海缆行业将更加注重产品+工程+运维一体化解决方案，打造综合竞争优势。

报告重点分析了东方电缆的“海陆并进”战略布局。公司统筹推进传统产业（陆缆系统）迭代升级、新兴产业（海缆系统）做强做大、未来产业（深海科技）前瞻布局的“三大产业”创新发展新格局。在业务结构方面，公司上半年电力工程与装备线缆营收占比已突破50%，持续推动业务向海陆一体化线缆解决方案服务商转型。在市场拓展方面，公司持续推进海外市场布局，国际竞争力显著提升，稳步推进海外生产基地及团队建设。在产品技术方面，公司推进国内外海缆市场拓展、产品技术迭代，多个重点海内外海缆项目持续推进。在风险运营方面，公司关注经营现金流、资产负债率及短期借款变化，持续优化资金运营。

当前海缆市场现状呈现机遇与挑战并存的态势。机遇方面，海上风电、电力互联等新兴产业快速发展，带动海缆需求持续增长，尤其深远海高压交流、柔直海缆等高附加值品类市场潜力巨大。挑战方面，市场竞争激烈，企业需持续提升产品技术迭代能力和国际竞争力，同时需关注经营现金流、资产负债率等财务风险。东方电缆等领先企业通过“海陆并进”战略布局，积极拓展国内外市场，并推进产品技术迭代，逐步提升综合竞争优势。

研报提示东方电缆面临多重风险。首先，经营现金流净额同比大幅减少，主要原因是本期收到经营性往来款项减少，需持续关注回款及资金运营情况。其次，资产负债率升至51.56%，短期借款大幅增加，需持续关注资金运营压力。此外，海缆收入受海上工程进度影响较大，敷设验收延后可能导致收入确认周期延长。最后，市场竞争加剧，企业需持续提升产品技术迭代能力和国际竞争力，以应对行业变化带来的挑战。