大跌后如何收复失地：AI等主线行情典型案例复盘与研判

这份研报聚焦于大跌后主线行情如何收复失地，探讨了当前AI主线行情能否创新高。核心逻辑为分母端（流动性、风险偏好）创造买点，分子端（景气、产业趋势）决定行情终点。区分顶部类型：阶段性小顶多由分母端扰动引发，可修复；历史大顶是分子端景气本质终结导致，无法再创新高。

AI赛道未来发展趋势取决于多方面因素。分母端（流动性、风险偏好）的改善是行情能否创新高的关键，而分子端（景气、产业趋势）则决定了行情的终点。当前AI行情处于修复阶段，景气与产业趋势未破，估值筹码已消化，需等待基本面增量催化。关注美股AI硬件厂商财报、海外流动性数据、AI新应用/新场景等关键事件。

研报重点分析了AI主线行情的收复条件和当前行情研判。通过复盘2014年TMT、2021年2月新能源、2021年11月新能源等典型案例，总结了不同案例的收复条件。当前AI行情处于第三类修复阶段，需关注基本面增量催化。配置建议包括重视AI硬件中北美算力龙头，同时关注净利润上修的创新药、新能源、AI上游材料、计算机等细分领域。

当前市场对AI行业的现状判断是行情处于修复阶段。AI景气与产业趋势未破，估值筹码已消化，但需等待基本面增量催化。关注美股AI硬件厂商财报、海外流动性数据、AI新应用/新场景等关键事件。市场需关注流动性变化、AI产业落地进度、宏观经济环境等因素。

研报提到了以下风险提示：1. 海外流动性变化超预期；2. AI产业落地进度不及预期；3. 宏观经济环境大幅波动影响风险偏好。这些因素都可能对AI行业产生影响，需密切关注。