中邮化工TDI及MDI行业专家交流纪要

该纪要显示2026年上半年TDI均价约1.6万元/吨，同比上涨3000元/吨。下半年供应预计偏紧，因万华等装置检修及海外中东陶氏、印度装置难复产，合计产能损失超30万吨。TDI需求方面，内销家具、涂料需求下降2-3个百分点，出口同比上涨24%达33万吨，主要增量来自东南亚、中东、印度。国内TDI成本方面，万华成本1.15-1.2万元/吨，上海企业约1.3万元/吨，当前出厂价约1.65万元/吨，单吨利润3000-4000元，盈利改善明显。MDI方面，上半年出口同比转正，国内价格呈N型波动，当前反弹至约1.8万元/吨，下半年供需向好，预计三季度价格或达2万元/吨，内销冰箱冷柜板块增长亮眼。海外装置动态显示欧洲巴斯夫已退出TDI市场，万华、科思创TDI装置运行稳定，日本3井永久关停部分产能，韩国装置布局亚太，伊朗TDI装置重启难度大，陶氏装置预计年底或明年恢复，科思创上海66万吨项目预计2030年落地，对供需平衡冲击小，但中东项目因地缘不确定性较大。

TDI行业未来三年增量乐观，预计出口达80-90万吨后平稳，核心变量为中东、印度、伊朗装置恢复情况。国内具备成本及客户粘性优势，预计稳定保留2-3成进口份额。国内出口导向渐成，万华定价权提升。MDI行业下半年供需向好，三季度价格或达2万元/吨，需警惕下游接受度。内销冰箱冷柜板块增长亮眼。海外方面，中东地缘不确定性或影响TDI供应、陶氏装置恢复进度、科思创中东项目落地情况。科思创上海66万吨项目符合环保及绿色低碳要求，或契合未来3-5年40-50万吨行业增量，对供需平衡冲击小。

报告重点分析了TDI的供需格局，指出下半年供应偏紧，主要因万华等装置检修及海外产能损失。需求方面，内销下降而出口上涨，出口增量主要来自东南亚、中东、印度。盈利方面，国内TDI单吨利润3000-4000元，盈利改善明显。MDI方面，分析了出口转正、国内价格波动、下半年供需向好及内销冰箱冷柜板块增长。海外装置动态方面，关注了欧洲巴斯夫退出、万华及科思创装置运行、日本产能关停、韩国布局、伊朗重启难度、陶氏恢复进度及科思创上海项目落地情况。

当前TDI市场呈现供应偏紧、价格高位、出口导向的特点。2026年上半年TDI均价约1.6万元/吨，下半年供应预计偏紧，主要因万华等装置检修及海外产能损失。国内TDI出厂价约1.65万元/吨，单吨利润3000-4000元，盈利改善明显。MDI市场方面，上半年出口同比转正，国内价格呈N型波动，当前反弹至约1.8万元/吨，下半年供需向好，预计三季度价格或达2万元/吨，需警惕下游接受度。内销冰箱冷柜板块增长亮眼。海外装置方面，欧洲巴斯夫已退出TDI市场，万华、科思创装置运行稳定，但中东地缘不确定性较大。

报告提示了TDI方面需跟踪万华欧洲莱茵河水位影响、华鲁2027年底TDI新装置投产进度及TDI出口持续性。MDI方面需警惕三季度价格提升时下游的接受度。海外方面，中东地缘不确定性或影响TDI供应、陶氏装置恢复进度、科思创中东项目落地情况。此外，中东项目因地缘不确定性较大，可能影响TDI供应格局。科思创上海66万吨项目虽对供需平衡冲击小，但仍需关注其落地进度及环境影响。