捷邦科技苹果供应链切入AI液冷2027年利润目标5亿

核心观点与业务板块

捷邦科技作为苹果供应链企业，主要业务包括VC散热和液冷业务，双增长引擎驱动公司成长。

VC散热业务

• 市场地位：公司是iPhone 17 Pro VC均热板主力供应商，VC散热业务累计出货超2亿台，占据约50%市场份额。
• 收入预测：预计2025年收入5亿、利润1亿（净利率20%）；2027年营收预计可达20亿元左右，对应利润约4亿元（按20%净利率计算）。

液冷业务

• 市场布局：公司通过收购东莞台资散热厂55%股权切入AVC/泰硕代工链，自有CDU团队（原维谛背景）已入职，目标国内前三。
• 合作方：合作方包括恒钜、泰硕等，预计2027年液冷业务目标收入20亿元。
• 收入构成：AVC液冷外包订单收入规模约100亿，公司占据15%份额对应15亿元，泰硕业务贡献5亿元。
• 利润预测：按15%净利率以及50%股权比例计算，该业务对应利润约1.5亿元。

业绩指引与展望

• 业绩目标：2026年收入目标20-23亿元，2027年目标45-50亿元，整体利润目标约5亿元。
• 整体利润预测：2027年公司合计利润预计达5.5亿元。
• 估值与市值：给予25倍市盈率估值，对应市值约140亿元，存在翻倍增长空间。