申万非银中信证券H股增发落地看好下半年双升

8月6日晚中信证券披露公告，以23.13港元/股发行价格向中信金控成功发行H股8.04亿股，募集资金总额达人民币160亿元。增发后公司总股本升至156.24亿股，中信金控持股比例升至23.96%。本次增发资金扣除发行费用后全部留存境外，用于支持公司国际化业务发展，包括开展跨境资本中介业务、为境外子公司提供资本金及补充境外流动性。

本次增发募集资金扣除发行费用后的净额将全部用于支持公司国际化业务发展。具体用途包括：1. 开展跨境以及境外股权衍生品、大宗商品、固定收益类的资本中介业务；2. 为境外持牌子公司提供资本金；3. 补充境外流动性，以提升公司在国际市场的竞争力和业务覆盖范围。

结合最新盈利预测，以8月6日A股收盘价计算，中信证券对应2026年PB为1.35x。复盘公司近十年估值表现，PB（LF）最大值为2.45x，最小值为1.01x，中位数为1.49x，显示估值向上弹性修复空间充足。申万非银团队认为公司下半年可能迎来业绩、估值双升。

中信证券本次增发资金将全部用于支持公司国际化业务发展，显示公司对拓展海外市场的战略重视。通过开展跨境资本中介业务、为境外子公司提供资本金及补充境外流动性，公司有望提升国际业务竞争力和市场份额，进一步丰富业务结构，增强抗风险能力。

中信证券此次增发主要风险在于募集资金使用效果不及预期，可能影响公司国际化业务拓展的实际成效。此外，境外市场环境变化、监管政策调整等因素也可能对公司国际化业务发展带来不确定性。投资者需关注公司境外业务的实际进展和市场环境变化，以评估增发资金的使用效益和潜在风险。