东吴汽车宇通客车7月销量解读及观点更新

宇通客车2026年7月总销量同比降9%，但出口同比增30%，其中新能源出口同比增200%，出口表现超预期。预计下半年出口交付旺季，下半年出口量或为上半年两倍。内需市场同比降25%，公交交付集中在四季度，当前处于等待内需拐点阶段。

客车出口趋势向好，销量稳步增长。宇通客车作为客车和汽车板块的优质红利资产，东吴汽车长期看好其发展，公司股价与分红持续兑现。海外销量结构优化，新能源单车平均售价（ESP）从2025年约230万元升至约280万元，欧洲等高单价地区成海外销量主流，海外客车出口量价齐升。

报告重点分析了宇通客车出口表现、新能源客车增长情况、海外销量结构优化以及内需市场表现。预计宇通客车2026年二季度经营性利润同比增30%，全年业绩约60亿元，2025年全年业绩同比提升。海外出口交付旺季的订单落实情况、新能源客车海外单价与销量增长情况，是后续业绩兑现的核心看点。

当前市场判断宇通客车出口表现超预期，但内需市场偏弱且季节性强。欧盟潜在制裁风险可能影响2028至2029年业绩。东吴汽车预计宇通客车2026年二季度经营性利润同比增30%，全年业绩约60亿元，2025年全年业绩同比提升。需关注二季度理财产品收益可能因市场波动回撤，以及经营性利润的实际表现。

研报提示欧盟潜在制裁风险可能影响2028至2029年业绩，二季度理财产品收益可能因市场波动回撤。需关注欧盟潜在制裁的落地时间与具体影响范围，宇通客车海外出口订单的稳定性，内需公交交付的季节性表现。当前内需短期未现明确拐点，需持续跟踪出口订单稳定性及内需市场表现。