SPACEX SPCX.O 2026年第二季度业绩交流会

SpaceX 2026年第二季度业绩交流会主要围绕公司业务前景、财务业绩和前瞻性陈述展开。

开场致辞
埃隆·马斯克表示，SpaceX正处于又一个里程碑式的一年，公司在星舰开发、星链连接业务和人工智能计算能力方面取得了巨大进展。星舰开发方面，已完成两次成功飞行，展示了实现轨道任务和返回星基进行捕获和继续所需的核心能力，未来将尝试捕获并重用船舶和助推器，部署V3星链宽带卫星。星链业务方面，第二季度净增超过170万全球用户，消费者每用户平均收入稳定在每月66美元，V3星链卫星将大幅提升星座容量。人工智能计算能力方面，Grok 4.5发布带来了巨大改进，预计Grok 4.6和4.7将进一步提升AI模型能力，Grok 5将在年底前整合SpaceX全部数据，成为迄今为止最好的工程师。公司将继续在Nvidia上构建计算设施，预计今年计算量将超过2吉瓦。

运营和商业亮点
Gwen Williams介绍了各业务部门的运营和商业亮点。太空业务方面，公司是全球领先的发射提供商，上半年共交付了78次总发射和1041吨MaaS进入轨道，主要分配给星链任务和客户使命。连接业务方面，星链在本季度表现突出，净增超过170万用户，企业和政府业务增长强劲，V3星链卫星将提供当前一代宽带容量和数据密度的十倍。AI业务方面，公司签订了云服务协议，提供访问其计算能力的接口，广告收入环比增长7%，预计2027年计算量将大幅增长。

财务状况
Brett Johnson介绍了各业务部门的财务状况。太空业务方面，收入环比增长55%，同比增长29%，分部成本和费用同比增长3.89亿美元，主要用于星舰项目的研发投资。连接业务方面，收入增长43亿美元，环比增长32%，同比增长66%，星链订阅者RPU为66美元，企业和政府收入大幅增长，运营收入同比增长79%，达到17亿美元。AI业务方面，收入为26亿美元，环比增长213%，同比增长247%，主要来自新的云服务协议和Grok订阅收入的增长，净运营亏损收窄至13亿美元，调整后EBITDA为11亿美元。

资本支出和资本市场
公司第二季度总资本支出约为184亿美元，其中约158亿美元支持AI计算基础设施，剩余资金用于星舰和发射基础设施、卫星生产和全球地面站扩建。公司在本季度完成了首次公开募股，筹集了约857亿美元，并发行了250亿美元的首笔投资级高级票据，部分用于偿还桥梁贷款。公司以1000亿美元的现金结束了本季度，现金等价物和有价证券为475亿美元。

未来展望
公司继续看到三个业务部门的强劲需求，尤其是AI云服务。公司预计计算市场的供需失衡将持续，新资本部署的计算回报不到一年。公司计划在星舰开发与生产规模、下一代星链宽带、移动星座和人工智能计算基础设施方面继续积极投资，并保持强劲的投资级资产负债表。

问答环节
分析师们就星链企业和政府合同的积压情况、星舰飞行学到的经验、计算能力增长和供需环境、公司收入目标、星链移动业务、光标收购等问题进行了提问，公司管理层进行了详细解答。

核心观点

• SpaceX在星舰开发、星链连接业务和人工智能计算能力方面取得了巨大进展。
• 公司预计未来几年将实现强劲增长，尤其是AI云服务市场。
• 公司将继续在星舰、星链和AI计算基础设施方面进行积极投资。
• 公司对未来发展充满信心，预计到2027年计算量将大幅增长，收入将达到1000亿美元。