早盘观察 丁二烯橡胶：制造业PMI回落

核心观点：

• 丁二烯橡胶市场受供需双重影响，价格波动较大。供应方面，丁二烯产量连续增产，但加工利润持续下降，导致市场供应偏紧；需求方面，汽车制造业景气度下滑，轮胎开工率下降，抑制了丁二烯橡胶的需求。
• 天然橡胶市场同样面临供大于求的格局，价格相对稳定。全球天然橡胶产量下降，但消费量增长，库存持续去库，支撑了价格。
• 政策方面，中国政府出台多项措施支持橡胶产业发展，包括推动汽车消费、培育壮大汽车后市场等。欧盟对中国轮胎反倾销税的终裁结果也对中国轮胎出口产生积极影响。

关键数据：

• BR主力合约价格：2026年8月5日报收12735点，下跌-95点或-0.74%。
• 天然橡胶RU主力合约价格：2026年8月5日报收17565点，下跌-5点或-0.03%。
• 丁二烯产量：2026年7月产量45.05万吨，其中66.2%未被加工成顺丁橡胶。
• 顺丁橡胶产量：2026年7月产量14.78万吨。
• 轮胎开工率：2026年6月全钢轮胎产线开工率62.7%，同比减产-1.6%；半钢轮胎产线开工率65.4%，同比减产-11.2%。

研究结论：

• 丁二烯橡胶市场短期内仍将面临供应偏紧的压力，价格可能继续上涨。
• 天然橡胶市场库存持续去库，价格有望保持相对稳定。
• 橡胶产业发展前景仍需关注宏观经济环境、地缘政治风险和行业政策变化等因素。