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海峡协议对油价有何影响？
海峡协议的达成预期对油价产生显著影响。根据研报分析，贝森特关于海峡协议在即的表态叠加OPEC+连续增产，推动战争溢价加速出清，导致Brent和WTI连续两日大幅回落，Brent跌破80美元。若协议达成，霍尔木兹海峡通行将由受阻转向恢复，伊朗放弃收费会降低通行门槛，但伊朗仍坚持主导海峡通行，航运界对油流恢复的速度也更为谨慎。供应回归并非坦途，实际通行量仍需入境船只回补确认。
当前原油市场供需情况如何？
当前原油市场供需偏弱。供给端，中断预期随协议临近而快速弱化，OPEC+连续第六个月增产，冲突平息后产油国仍保留进一步释放产量的空间。需求端，中国国内库存充裕持续压制进口需求，以消耗库存替代采购的格局延续，油价跌破80虽降低了进口成本，但对本就疲软的采购提振有限。中东夏季发电用油高峰带来的增量，保守估计三季度环比约50万桶/日。地缘政治一旦让位，偏弱的需求与OPEC+的连续增产将共同压制中期价格。
研报对原油走势有何关键分析？
研报对原油走势的关键分析显示，原油走势评级为震荡。盘面表现上，隔夜外盘连续第二日大幅回落，Brent跌破80美元，WTI也显著下跌。贝森特关于海峡协议在即的表态是推动战争溢价加速出清的重要因素。然而，协议尚未签署，伊朗仍坚持主导海峡且否认直接谈判，航运界对油流恢复的速度也更为谨慎。一旦今明达成落空，急跌后的低位存在反抽空间。关注海峡实际通行量情况。
当前原油市场现状如何判断？
当前原油市场现状表现为供需偏弱与供应压力并存。从盘面看，Brent和WTI连续两日大幅回落，Brent跌破80美元，显示市场对短期供应预期变化高度敏感。供给端，OPEC+持续增产，冲突平息后产油国仍保留进一步释放产量的空间，但伊朗主导海峡通行的立场限制了供应完全回归的预期。需求端，中国国内库存充裕压制进口需求，以消耗库存替代采购的格局延续，对油价形成下行压力。库存方面，近端实货依旧偏紧，为价格提供一定缓冲。
研报提示哪些主要风险？
研报提示的主要风险包括海峡协议达成的不确定性以及地缘政治冲突的再起。若海峡协议如期签署、实际通行恢复，市场重心将向战前回归。然而，若协议落空而双方再起冲突，将快速反抽。此外，伊朗仍坚持主导海峡通行且否认直接谈判，航运界对油流恢复的速度也更为谨慎，一旦达成落空，急跌后的低位存在反抽空间。关注海峡实际通行量情况，以及OPEC+增产对市场的影响。