红包 申万美护 青松股份 今日涨超4 今日召开股东会审议更名诺斯贝尔及推出回购股份注销方案

青松股份：代工订单回暖，多重利好共振，业绩稳健改善

核心观点与关键数据

青松股份作为国内化妆品ODM龙头，近期催化密集，客户结构持续优化，叠加员工持股落地、更名推进、回购方案，中长期成长逻辑清晰。公司7月20日发布中报预告，上半年营收11.07亿元（同比+18.16%），归母净利润5000万～6100万元（同比+82.43%～122.57%），7月在手订单同增约20%。公司主动淘汰低毛利订单，次抛等高附加值产品放量，推动毛利率上行，中长期净利率目标8%-10%。

资本动作

1. 股份回购：公司拟投入3000万-4500万元回购股份并注销，将与更名议案共同在8月3日临时股东大会审议，有望增厚EPS。
2. 员工持股：7月27日员工持股完成过户，1800.75万股覆盖193名骨干，48个月分期解锁，深度绑定团队。
3. 更名推进：8月3日表决更名，证券简称拟变更为诺斯贝尔，摆脱传统化工标签，统一品牌，打开价值重估空间。

客户结构优化

• 前20大客户收入占比66%，国际客户、国货头部、抖音新锐三足鼎立。
• 宝洁订单同比+30%，国际品牌收入占比26%-28%。
• 国内头部品牌增长稳健，奕沃、如薇、FanBeauty等新锐品牌增速亮眼。
• 上游稳定合作巴斯夫、华熙生物，原材料成本可控。

产能端提效

• 自动化改造提升人效，柔性产线将下单周期由3个月缩短至1个月。
• 灵活承接美妆新品迭代订单。

中长期展望

• 7月31日上调评级至买入，看好行业中小代工产能出清，订单向龙头集中。
• 公司前瞻规划海外产能，匹配国际大客户多基地供货需求。
• 国家药监局发布公告简化化妆品申报资料，利好化妆品全产业链。
• A股稀缺美妆ODM龙头，当前对应今年PE18X，看好盈利持续释放。

研究结论

青松股份基本面持续修复，叠加更名价值重估、员工持股长效激励、回购潜在利好，有望迎来业绩与估值双击。