长江建筑 张弛团队 中材国际签署Dangote大单 境外装备竞争力进一步显现

公司与Dangote集团旗下伊托里水泥有限公司签署尼日利亚奥贡州伊托里熟料水泥生产线3、4号线设备供货合同，合同金额4.76亿美元，相当于公司2025年全年高端装备制造新签合同额的36%，相当于2026年上半年高端装备制造新签合同额的65%，预计对下半年装备订单有显著提振。

核心数据与合同重要性

• 合同金额：4.76亿美元（约33.32亿元，按1美元兑7.0元人民币估算）
• 对公司业务影响：相当于2025年高端装备新签合同额的36%，2026年上半年高端装备新签合同额的65%
• 项目进度：预计24个月出熟料、25个月出水泥，采用美元分阶段付款

业主资质与合作优势

• 业主背景：DangoteCement为撒哈拉以南非洲头部水泥企业，在11个国家拥有约5500万吨/年产能
• 合作历史：2023年公司曾与Dangote集团签署伊托里1、2号线EPC合同（5.85亿美元），此次续签3、4号线设备供货订单，体现公司在技术、履约及客户关系方面的认可
• 合作意义：连续四条6000吨/日生产线落地，强化与非洲头部水泥集团的合作黏性，为后续备件、技改及运维服务拓展创造条件

公司经营情况与业绩展望

• 2026年上半年新签合同额：445.22亿元，同比增长8%，其中二季度同比增长43%
• “三驾马车”增长：工程技术服务、高端装备制造和生产运营服务新签订单分别同比增长4%、4%和22%
• 境外业务：新签合同额310.56亿元，同比增长12%，海外订单占比提升
• 短期业绩压制因素：汇兑损失与中东区域局势，但随着汇率扰动逐步消化、区域局势缓和、在手订单转化，盈利能力有望逐步释放
• 估值与安全边际：假设全年业绩下滑5-10%，按48%分红率测算，股息率仍约6%，具备较强安全边际

研究结论
最新Dangote大额设备合同验证了公司海外水泥装备的竞争力，高端装备业务有望成为未来新的增长驱动力。当前时点可进一步重视公司底部价值。