核心观点与关键数据
- 政策利好与核准进展：本周国常会核准4个核电项目共8台机组（中核4台、广核2台、电投2台），装机规模8GW，符合预期，预计年内大概率还有第二批机组核准，维持单年10台以上审批节奏。
- 华龙2.0技术突破：浙江金七门二期、广东太平岭三期被确定为华龙一号2.0版示范项目，核心亮点为通过模块化建设降低工程量、缩短工期、提升经济性与安全性，预计未来将成为主流技术路线，模块化比例有望持续提升。
- 公司积极举措：利柏特拟回购股份（3000万-6000万元，不超过22.80元/股）及实施员工持股计划（不超过160名员工，总额不超过2309万元，考核27–29年净利润增长率目标分别为20%、40%、60%），彰显发展信心并绑定利益。
- 估值与催化：公司股价今年以来下跌20%，当前估值处于底部，市场预期亦回落至底部。本周国常会审批落地或指向后续核电相关招标加速，核电模块招标或将进入窗口期，预计本次核电模块订单有望迎来数倍增长（5-10亿保底）。
研究结论
- 核电模块化空间广阔：按广核模块化率20%-30%、年均4台机组测算，对应年200亿模块建设空间。
- 利柏特业绩展望：按利柏特50%份额、10%-15%净利率测算，核电业绩展望10亿+，市值展望200-300亿。
- 投资建议：当前时点兼具高胜率与高赔率，建议强call+现价买入利柏特。
