- 观点：美棉生长进度同比小幅偏快，优良率保持平稳。当前 USDA 本年度棉花签约逐步收官，装运量进入季节性回落阶段，新年度签约订单大幅回升。印度降水偏少，棉花播种与生长进程受阻；全球主要产棉国天气风险持续存在，叠加美伊地缘局势扰动，国际棉价走势强于国内。国内市场来看，7 月中央储备棉投放开启，市场供应偏紧的预期有所缓和；新疆主产区气温较 7 月中下旬回落，市场对产量的担忧有所降温。现阶段下游消费尚未明显回暖，棉价上行承压；但纺企维持较高开工水平，原料采购仍具备刚性需求支撑，后续重点跟踪传统旺季下游需求恢复情况。8 月新疆棉花进入定产关键期，南疆持续高温缺水给新棉生长带来不确定性，新季天气演变将成为影响行情的核心变量。综合判断，短期国内棉价或以区间震荡运行为主。
- 单边：预计维持区间震荡走势。
- 核心指标变化运行情况：
- 宏观：美国上周初请失业金人数骤降，远低于市场预期。
- 中性供给：USDA7月报告，全球棉花产量增加，消费小幅增加，期末库存上调，整体库存消费比小幅下降。
- 中性需求：USDA7月报告，全球消费小幅增加，期末库存上调。
- 中性库存：Mysteel调研显示，进口棉主要港口库存周环比下降。
- 中性现货：国内 3128B 皮棉均价月环比下调。
- 美国供需情况：USDA7月报告，美国棉花产量增加，库存消费比上调。
- 美棉主产区干旱指数：美棉主产区及德州干旱水平继续下行。
- USDA美棉出口周报：2026/27年度美陆地棉周度签约大幅回升，2025/26年度皮马棉周签约下滑。
- 美国纺织服装市场情况：消费者信心指数和通胀预期变化小幅回升，批发商库存去库但仍在高位，进口也呈现放缓节奏。
- 印度供需平衡表：26/27年度相比上个月，库存消费比同比增加。
- CFTC持仓情况：非商业净多头维持高位。
- 东南亚地区纺织出口情况：印度、越南、缅甸纺织原料及纺织制品出口金额均呈现增长趋势。
- 中国供需平衡表：26/27年度库存消费比保持不变。
- 进口情况：中国棉花进口同比增加。
- 工商业库存：棉花总库存、商业库存、工业库存均呈现下降趋势。
- PMI：棉纺织行业采购经理人指数新订单有所回落，棉花库存有所回升。
- 纺企负荷：纯棉纱厂负荷和全棉胚布负荷均保持回升，纱线坯布库存小幅回升。
- 产成品库存：纺企棉花库存和织厂棉纱库存均处于去化状态。
- 下游库存：纺织业和纺织服装、服饰业存货均处于同期高位。
- 纺织业、纺织服装、服饰营业利润：不及往年。
- 服装鞋帽纺织品类零售额：同比增加。
- 纺织服装出口：同比下滑。
- 注册仓单与有效预报：截至7月31日，一号棉注册仓单和预报仓单合计10223张，折42.9366万吨。
- 风险：天气风险，需求市场运行情况。
