太平洋电子行业8月投资观点发布

这份研报聚焦海外算力和国产替代半导体设备两大方向，由太平洋证券电子行业分析师张世杰分享8月行业投资观点。海外算力方面，预计四大海外云厂商2026年资本开支将大幅增长，云业务收入和AI订单增长超预期，产业链当前处于回撤尾部阶段，后续或修复反弹。国产替代半导体设备方向，逻辑顺畅，国内存储扩产动力强，半导体设备龙头估值接近行业底部，具备配置价值。

海外算力赛道发展趋势积极，四大海外云厂商资本开支持续增长，2026年预计达7600亿元，2027年或超万亿。云业务和AI订单增长超预期，但产业链因资金波动出现回撤，当前处于尾部阶段，后续或因中报披露、订单指引强化带来修复反弹机会。

研报重点分析了海外算力和国产替代半导体设备两大方向。海外算力方面关注云厂商资本开支、AI订单及产业链波动情况；国产替代方面关注算力芯片效率提升、存储扩产及设备龙头估值机会。

当前市场对海外算力判断为处于波动回撤尾部阶段，但长期增长趋势明确。四大云厂商资本开支持续提升，AI驱动需求旺盛，产业链虽短期受资金影响，但后续或因业绩指引强化修复反弹。需关注中报披露和订单确认情况。

研报提示的主要风险包括：交流会内容不构成投资建议，参会者需自行承担证券交易风险；海外云厂商2027年资本开支增速或受基数因素影响，需关注实际落地情况；存储价格当前仍处高位，需关注国内存储扩产对价格良性恢复的实际效果。