1、整体政策基调:货币政策边际中性偏宽,强调“适时调整货币政策工具”;财政政策侧重“加快支出和债券资金使用进度”,聚焦存量;产业政策实施“人工智能+”行动,但表述弱于“科技自立自强”。
2、债市影响分析:
- 利多方向性:货币政策“适时调整”暗示放松可能,与隔夜OMO宽松预期逻辑一致,但整体定调中性偏宽,资金面仍是关键观察点。
- 利空结构性:“加快财政支出”或提前供给节奏,但三季度供给压力(如特殊再融资债)与当前可比性低,3bp定价或为极限,9月影响有限。
3、市场表现:
- 国债期货及短债表现平淡,TL(短期限国债)走强,30年期现券克制,延续利差压缩逻辑,降息预期未超预期。
- 股债在14:30与14:45出现两波反向走势,股市政策期待落空,引发股债再平衡配置。