7月美联储议息会议点评：按兵不动，鹰派表态

美联储7月FOMC会议声明点评总结

主要观点

• 美联储操作：维持政策利率不变（3.50%-3.75%），但加息分歧明显上升，9票支持、3票反对。
• 资产负债表管理：维持现有政策安排，准备金余额利率3.65%，常备回购工具利率3.75%，隔夜逆回购工具利率3.50%，继续滚动续作到期国债本金。
• 议息会议声明：经济判断基本不变，通胀仍偏高；措辞变化有限，未恢复前瞻指引，保持简洁沟通。
• 沃什新闻发布会：重申2%通胀硬约束，认可市场自主收紧金融条件，强调维持利率决定获得委员会多数支持。

核心观点

• 美联储当前政策导向为“利率暂稳、通胀优先、加息选项开放”。
• 多数委员选择继续等待经济数据，但部分委员对持续高通胀的耐心下降。
• 沃什希望市场根据经济数据自主定价，提高了政策灵活性，但也可能放大市场波动。

关键数据

• 联邦基金利率目标区间：3.50%-3.75%。
• 准备金余额利率：3.65%。
• 常备回购工具利率：3.75%。
• 隔夜逆回购工具利率：3.50%。
• 9月加息概率：会后一度处于60%附近，随后回落至约55%。

研究结论

• 近期通胀边际改善和就业增长放缓使多数委员选择继续等待。
• 三名委员支持立即加息，显示委员会对持续高通胀的耐心正在下降。
• 后续需重点关注核心PCE、服务价格、通胀预期、非农就业增速和能源价格变化。

大类资产表现

• 美股全线收跌，贵金属上涨，美债收益率曲线陡峭化，美元走弱。
• 美股：道指跌1.64%，标普500指数跌0.90%，纳指跌1.18%。
• 贵金属：COMEX黄金期货涨2.16%报4126.00美元/盎司，COMEX白银期货涨0.64%报57.90美元/盎司。
• 美债：2年期美债收益率跌3.52个基点报4.242%，10年期美债收益率涨7.53个基点报4.679%，30年期美债收益率涨11.20个基点报5.204%。
• 美元指数：跌0.45%报100.96。