SK海力士Q2业绩不及预期引发韩国股市熔断

SK海力士Q2营业利润60.54万亿韩元，同比+557%，创历史纪录，但低于市场预期的64.22万亿韩元。引发韩国股市熔断，KOSPI连续两日触发熔断，收跌5.98%，SK海力士跌9.61%，三星电子跌5.23%。市场解读为结构性换仓而非存储周期终结，资金正从韩国龙头转向中国挑战者。

市场解读为结构性换仓而非存储周期终结，资金正从韩国龙头转向中国挑战者。长鑫科技按出货量已位列全球第四，并募资500多亿元扩产，DRAM定价体系正从“三巨头主导”转向“加入中国供给新变量”。A股存储板块受此影响。

本报告主要分析了SK海力士Q2业绩不及预期引发韩国股市熔断的情况，以及市场资金流向变化对半导体存储行业格局的影响，特别是中国厂商的崛起和全球定价体系的转变。

当前市场状况为结构性换仓，资金从韩国龙头转向中国挑战者，而非存储周期终结。长鑫科技已位列全球第四，并大幅扩产，显示中国厂商竞争力提升，正逐步改变全球存储市场格局。

本报告提示，虽然中国存储厂商如长鑫科技发展迅速，但全球半导体存储市场仍由少数巨头主导，中国厂商在技术、产能、品牌等方面仍面临挑战，市场格局变化存在不确定性。