2026年7月化工与材料卖方会议纪要：产业链观点及投资方向

一、核心结论

1. 化工与材料行业基本面未发生根本性变化，中长期发展逻辑未受短期波动破坏，包括化工品中报业绩、涨价趋势、全球资本开支节奏等。
2. 短期板块出现非基本面导致的结构性调整：7月以来科技链新材料、洁净室工程服务因前期过度预期回调，AI板块因微观交易结构恶化调整，调整后相关板块存在修复潜力。
3. 各细分产业链具备明确投资机会，需围绕供需缺口、订单支撑等核心指标进行布局，部分品类存在阶段性价格上涨或基本面强化空间。

二、重点公司与事件相关分析

1. 华泰睿思覆盖的产业链观点与操作建议

   • 中报与涨价趋势明确：化工领域中报业绩、产品涨价趋势符合预期，全球资本开支节奏未变，支撑中长期行业发展。
   • 细分领域调整与配置建议：科技链新材料、洁净室工程服务因过度预期大幅下跌，已部分消化风险；建议对地产链、出海链建材进行择优配置，优先选择具备核心竞争力的标的。

2. 东方证券AI产业链调整逻辑与布局方向

   • 调整性质判定：本轮AI板块调整属于微观交易结构恶化，非基本面拐点，科技主线的宏观逻辑未被打破，后续投资方向应沿AI产业链上下游推进。
   • 上游布局核心方向：优先关注上游细分品类，包括HVLP铜箔、氧化钇、氧化镝等有色金属；有订单支撑的MLCC粉体、电子化学品、氟化工等基础化工新材料；先进封装基板、AI相关光学及被动元器件等电子上游品类。
   • 产业链增长节奏判断：全球AI资本开支增长确定性强，但远期增量依赖ARR增长，当前核心增长引擎coding或于2027年遇到阶段性瓶颈，新的同级别增长场景预计还需半年到一年观察。

3. 机床产业专家交流成果

   • 核心交流内容：围绕电子布细分品类展开，讨论供需格局变化及相关投资机会。
   • 重点关注方向：需高度关注稀土钼涨价带来的行业影响，以及锡的超强基本面变化对相关产业链的推动作用，相关方向具备阶段性价格上涨或基本面强化潜力。

三、后续核心关注方向

1. 化工领域：持续跟踪原油价格短期波动对地产链、出海链建材的影响，化工品中报业绩、涨价趋势的落地情况，以及全球资本开支节奏的变化。
2. AI产业链：跟踪AI资本开支增长情况、ARR表现，以及coding增长引擎2027年前后的变化，寻找新的同级别增长场景，同时关注上游具备供需缺口、订单支撑的细分品类的订单与价格变化。
3. 机床及电子布领域：跟踪稀土钼、锡的价格波动，以及电子布的供需格局变化，挖掘相关细分品类的投资机会。
4. 板块修复节奏：关注科技链新材料、洁净室工程服务回调后的修复情况，以及AI板块调整后的资金流向与交易结构改善情况。