玫瑰在海外MNC在不断退出胰岛素市场的大背景下,中国药企有望承接全球胰岛素需求。欧美作为法规市场,目前少有中国厂家进入。7月27日东宝公告门冬胰岛素在美国获批上市,成为在美获批门冬的首个中国厂家,获批胰岛素的第二家中国企业(首家是东阳光药的甘精)。此前公司的门冬也通过了欧盟的查厂,有望27H1获批。
玫瑰国内胰岛素业务触底反弹,三代快速放量。公司作为二代胰岛素龙头企业,业务稳定,持续扩展三代市场,随着三代占比提升,公司盈利能力也将持续提升。海外业务打开想象空间,MNC退出的窗口期,东宝美国门冬率先获批。
玫瑰预计2026年收入10%以上增长,扣非30%+增长。当前市值158亿-特宝投资20+亿-账上现金17亿=120亿,今年5亿扣非,对应20X PE,当前市值未反映胰岛素海外预期。
烟花联系人:申万宏源医药 张静含/陈田甜