业绩稳步增长，AI驱动高速光器件产品持续放量

天孚通信2026年半年度业绩预告显示，公司预计实现归母净利润11.24亿元-13.04亿元，同比增长25.00%-45.00%，扣非后归母净利润10.89亿元-12.84亿元，同比增长25.56%-48.02%。二季度环比改善，AI带动高速光器件需求释放，尽管个别物料供给紧缺，但公司凭借高复用技术平台和垂直整合优势，以及自动化升级，实现利润同比增长。预计2026年第二季度归母净利润6.32亿元-8.12亿元，同比增长12.50%-44.53%，环比增长28.36%-64.90%。

公司前瞻布局CPO等前沿技术，成功完成1.6T光引擎规模量产和CPO配套光器件研发，为下一代超算中心与AI集群应用奠定基础。持续研发波分复用器件、高密度连接器及微光学组件等高精密无源产品，助力客户新产品交付。CPO配套方面，公司已做好场地、设备、人员、工艺准备，满足客户持续提产需求，并具备NPO技术能力储备及硅光引擎平台等能力。公司积极推进海内外基地扩产，苏州、江西生产基地即将开工建设，泰国工厂已实现无源产品投产。

盈利预测显示，2026-2028年归母净利润分别为32.75/42.38/59.20亿元，EPS分别为3.00/3.89/5.43元，对应PE分别为68/52/38倍。鉴于光通信行业需求稳定增长，公司作为核心光器件供应商，前瞻布局1.6T及CPO产品，维持“买入”评级。

风险提示包括市场需求不及预期、行业政策变化、国际贸易风险、竞争格局加剧风险。