行业评级：增持
主要观点：
2026年上半年，化工行业景气度受周期与成长双轮驱动，共振向上。反内卷推动周期复苏，建议关注有机硅、PTA及涤纶长丝、己内酰胺、氨纶、维生素、代糖、制冷剂、磷化工等周期性板块；国产替代引领成长主线，推荐关注合成生物学、润滑油添加剂、显示材料、陶瓷、氟化工、高频高速树脂、电子化学品等行业。
本周行业回顾：
化工板块整体涨跌幅表现排名第15位，涨跌幅为-0.28%，走势处于市场整体中游。申万化工板块跑输上证综指1.61个百分点，跑输创业板指1.81个百分点。油田服务、油气与炼化工程、煤化工板块涨幅居前。
地缘政治与油价影响：
中东地缘冲突风险再起，霍尔木兹海峡通行风险骤升，国际油价高位震荡。霍尔木兹海峡承载约1500万桶原油外输，占全球原油海运贸易量的近34%，且外运原油绝大部分流向亚洲市场，带动石脑油、乙烯等基础化工品，以及下游塑料、化纤等产业链产品价格普涨，原油炼油化工行业景气度同步提升。煤化工方面，油气价格中枢上移放大了煤制路线相对石油化工的成本优势，产品盈利进一步增厚。
行业拐点与配置价值：
2026年上半年，油价上行下主要化工品价差走阔，头部企业盈利显著回升，叠加前期化工板块调整较深，行业配置价值凸显。
重点行业与公司推荐：
- 电子化学品：受益于晶圆产能扩张，光刻胶、封装材料、湿电子化学品和电子气体等关键材料需求增加。推荐：中巨芯。
- 有机硅：行业盈利步入修复通道，新能源汽车、光伏等新兴领域需求维持高速增长，出口量同比提升。推荐：合盛硅业、兴发集团。
- 煤与乙烷替代原料：供应自主可控，价格低位，成本优势显著。推荐：宝丰能源、华鲁恒升、卫星化学、鲁西化工。
- OLED材料：政策驱动与技术突破推动全尺寸渗透提速，折叠屏手机出货量持续提升。推荐：莱特光电。
- AI基建：AI算力需求提升，超低损耗电子树脂需求增加。推荐：圣泉集团、东材科技、中化国际。
- 油气板块：地缘风险对冲属性，国内大炼化产业链抗风险能力优于海外。推荐：中国海油、中国石油、万华化学、恒力石化等。
- PTA/涤纶长丝：产能扩张周期尾声，需求端内需外需改善，产业链迎来新一轮景气周期。推荐：桐昆股份、新凤鸣。
- 制冷剂：配额政策落地，供给端持续缩减，需求端保持稳定增长。推荐：巨化股份、昊华科技、永和股份。
- 合成生物学：化石基材料或被颠覆，生物基材料需求爆发期到来。推荐：凯赛生物、华恒生物。
化工价格周度跟踪：
- 涨幅前五：石脑油（新加坡）（25.19%）、甲乙酮（丁酮，华东）（12.50%）、乙烯（东南亚CFR）（9.52%）、丙烯腈（华东AN）（8.72%）、苯乙烯（华东）（8.27%）。
- 跌幅前五：液氯（华东）（-52.50%）、二甲基环硅氧烷（DMC，华东）（-8.00%）、三聚磷酸钠（工业级华东94%）（-5.68%）、纯碱（重质、华东）（-5.08%）、烧碱（片碱华东）99%（-3.77%）。
行业供给侧跟踪：
本周行业内主要化工产品共有227家企业产能状况受到影响，其中新增检修5家，重启1家。
风险提示：
政策扰动、技术扩散、新技术突破、全球知识产权争端、全球贸易争端、碳排放趋严、油价大幅下跌、经济大幅下滑等。
