策略周报：7月以来电子持续去杠杆

核心观点

• 7月第3周，资金入市合计净流出512亿元，较前一周的1523亿元明显收窄。
• 短期情绪指标处于05年以来中高位，长期情绪指标处于05年以来中低位。
• 从行业角度看，半导体、电子、通信等成交额占比历史分位数最高，银行、煤炭、石油石化等融资交易占比历史分位数最低。

关键数据

• 资金流入：融资余额减少910亿元，公募基金发行增加194亿元，ETF净申购267亿元，北上资金估算净流入137亿元。
• 资金流出：IPO融资规模69亿元，产业资本净减持16亿元，交易费用115亿元。
• 短期情绪指标：换手率（年化）460%，处于历史上由低到高78%的分位；融资交易占比8.71%，处于历史上由低到高48%的分位。
• 长期情绪指标：A股风险溢价2.83%，处于历史上由高到低35%的分位；300指数（除金融）股息率/十年期国债收益率为1.18，处于历史上由高到低9%的分位。

研究结论

• 7月以来电子行业持续去杠杆，资金面和情绪指标显示市场情绪有所波动。
• 半导体、电子、通信等行业热度较高，机械设备、美容护理、通信等行业融资交易占比领先。
• 长期情绪指标处于中低位，表明市场整体估值相对较低，但短期情绪较为活跃。