国投证券2026年7月周期行业周会：燃气煤炭建材等板块投资观点

一、核心要点

1. 本期《周期行业周周论》聚焦燃气、煤炭、粘胶短纤、建筑建材等周期板块。
2. 油气地缘冲突升级导致全球LNG供需宽松周期推迟2-3年，推升天然气价格中枢。
3. 煤炭板块筑底反弹，受益于基本面修复、资金切换、能源替代需求，供给刚性收缩趋势明确。
4. 粘胶短纤行业产能收缩、集中度提升，当前高开工低库存，看好金九银十涨价弹性。
5. 建筑建材重点推荐低估值业绩优的建材龙头、受科技板块错杀的电子布龙头等标的。

二、投资线索

1. 天然气板块：关注能源安全溢价、美国LNG长协、区域转售套利三类逻辑，推荐首华燃气、新奥股份、九峰能源。
2. 煤炭板块：关注供给收缩、海外气转煤需求，推荐中国神华、陕西煤业、华北矿业。
3. 粘胶短纤板块：推荐三友化工、中泰化学，关注金九银十涨价机遇。
4. 建筑建材板块：推荐华新水泥、兔宝宝、银龙股份等低估值防御标的，巨石科技、亚翔集成等错杀龙头，地铁设计等高ROE标的。

三、风险与关注

1. 天然气：地缘冲突缓和、卡塔尔设施恢复、美国LNG供给扩张超预期。
2. 煤炭：印尼出口政策调整、厄尔尼诺导致火电需求不及预期、科技板块波动影响资金切换。
3. 粘胶短纤：金九银十需求不及预期、新产能超预期落地、下游纺织需求疲软。
4. 建筑建材：中报业绩不及预期、科技板块反弹力度弱、行业政策调整风险。