核心观点与关键数据
维度一:各公司模型Token份额
- 本周Token消耗总数提升19%,主要厂商格局持续分化:
- 腾讯份额升至18.45%(+0.88pp),领跑;
- 小米升至15.80%(+0.13pp),稳居第二;
- DeepSeek升至13.74%(+0.42pp),排名第三;
- Anthropic大幅回落至11.69%(-1.13pp),OpenAI降至6.84%(-0.49pp),Z-AI降至6.70%(-0.39pp),三家海外厂商份额均承压。
- 国内厂商腾讯、小米、DeepSeek合计占比达48%,海外闭源模型在国内竞争力面临挑战。
维度二:GPU云端租赁价格
- 本周价格分化明显:
- B300涨至8.75美元/小时(+12.0%),延续强势;
- H200大幅回落至3.44美元/小时(-21.4%);
- H100 NVL降至2.14美元/小时(-7.7%);
- RTX PRO 6000升至0.93美元/小时(+15.5%)。
- H200大幅回调或反映高价算力卡需求阶段性放缓。
维度三:旗舰模型Token定价
- 本周新增Claude Opus 5进入跟踪:输入定价25美元/百万tokens、输出定价5美元/百万tokens,与Claude Opus 4.8完全一致。
- 其余模型价格均无变动:
- GPT-5输出1.25美元;
- GPT-5.2输出1.75美元;
- Gemini 3Pro输出2美元;
- Kimi K3输出3美元;
- DeepSeek V4系列仍维持0.098美元极低定价。
维度四:DRAM/NAND现货价格
- 本周DRAM综合均价54.18美元,上涨1.9%,连续多周上行;其中DDR5涨至50.83美元(+2.4%)、DDR4涨至83.25美元(+3.8%)。
- NAND综合均价23.47美元,上涨0.9%。
- 存储价格延续稳步上行趋势。
维度五:美国电力价格
- 本周电价走势分化:
- CAISO市场(加州)峰值均价大幅上涨至53.5美元/MWh(+91.1%),夏季高温推动用电需求激增;
- PJM市场(东海岸)回落至62.49美元/MWh(-10.7%);
- MISO市场维持85美元/MWh高位。
- 加州电价飙升对西海岸数据中心运营成本构成压力。
维度六:半导体ETF资金流向
- 本周三大ETF表现分化:
- SOXX大幅反弹至129.1%(+12.2pp);
- SMH小幅回升至106.3%(+2.7pp);
- XLK回落至40.1%(-1.5pp)。
- SOXX的强劲反弹显示机构资金向纯半导体板块集中。
维度七:科技公司债利差
- 本周两家AI基础设施公司信用利差显著走扩:
- CoreWeave公司债收益率升至10.74%(+58bps);
- Oracle升至7.19%(+50bps)。
- 市场对AI算力基础设施企业高杠杆率、现金流可持续性的担忧明显升温。
维度八:Anthropic年度经常性收入
- 根据Yipit 7月22日最新数据,Anthropic年度经常性收入(ARR)已达743亿美元,较6月3日的674亿美元增长约10.2%。
- 从6月初至7月下旬,Anthropic的ARR呈小幅波动上行:6月15日冲高至705亿美元,6月27日回调至696亿美元,7月9日回升至719亿美元,7月22日创新高。