天风公用环保双周会：新能源规划与电力设备布局更新

一、核心结论

1. 公用事业与新能源领域呈现业绩分化、政策催化、资金偏好三重核心趋势。
2. 电源侧配储成为储能增长核心引擎，第四监管周期输配电价落地驱动电力设备配网投资启动。
3. 钠电进入产业化拐点，新能源具备良好资金配置性价比。

二、重点公司与核心事件

1. 上半年公用事业板块业绩预测分化显著：
   • 水电板块：各标的表现不一，无统一增长态势。
   • 火电板块：仅大唐发电实现正增长，板块整体复苏偏弱。
   • 核电板块：两大核心标的同比均下滑，业绩承压。
2. 十五五可再生能源规划明确新增储能需求：
   • 首次提出置信出力硬约束，强化储能系统可靠性要求。
   • 测算十五五期间年均新增储能需求约90GWh，储能增量空间明确。
   • 各省配储压力分化，储能布局需结合区域资源禀赋。
3. 储能发展迎来政策与经济双重驱动：
   • 电源侧储能调动权放开，运营灵活性提升，行业发展基础夯实。
   • 配储经济性持续提升，盈利模式逐步清晰，支撑装机需求。
   • 2026年上半年储能装机同比增速超23%，行业增长动能充足。
4. 电力设备迎来配网投资机遇：
   • 第四监管周期输配电价落地，配网投资正式启动，带来设备需求增量。
   • 配网投资覆盖输配电系统多个环节，拉动细分市场增长。
5. 行业行情与成本端指标呈现积极信号：
   • 2026年7月中下旬申万公用事业指数跑赢沪深300，板块市场表现优于大盘。
   • 秦皇岛港5500大卡动力煤价周度环比微涨4元/吨，火电成本端压力边际改善。
6. 新能源与储能细分领域迎来产业化与配置机遇：
   • 钠电进入产业化拐点，为储能电池体系重构提供新路径，带动相关产业链机会。
   • 新能源性价比良好，资金倾向均衡配置，看好其长期发展空间。

三、后续关注

1. 十五五可再生能源规划各省份具体配储方案的落地情况，及对储能需求的拉动进度。
2. 电源侧配储政策的细化内容，及配网投资启动后的电力设备订单落地节奏。
3. 钠电产业化后的技术迭代速度，及相关企业的产能释放与市场拓展情况。
4. 公用事业板块下半年业绩的实际表现，与预测数据的偏差情况。
5. 动力煤价格后续走势，对火电板块业绩的影响幅度。