广发机械 杰瑞股份跟踪 与X客户签订16e美元发电订单 航改燃 一体化业务进入兑现期

1. 近期订单与交付情况

   • 近期与X客户签订两笔订单，预计2027年6-11月交付。
     • 14.65亿美元订单主要为燃气轮机复购。
     • 1.5亿美元订单为燃气轮机配电等配套设备，配套APRE。
   • 杰瑞燃机累计签单26亿美元，2027年预计交付22亿美元。

2. 机头资源与FTAI合作

   • 订单主体为合资公司，均使用FTAI的航改燃机头，规模1GW+，单价估计12-14亿美元/GW。
   • FTAI预计2027年交付100台25MW机组（约2.5GW），杰瑞此次订单不到其一半。
   • 截至2026年底，FTAI持有446台CMF56当量（约11GW）发电资源，证明杰瑞不缺机头。

3. 数据中心一体化业务进展

   • 已实现订单，包括：
     • 6月与某客户签订微网一体化项目（燃气轮机+SST+储能）。
     • 近期与某客户签订微网设计合同（EPC部分）。
   • 数据中心一体化业务进入兑现阶段。

4. 短期与长期价值

   • 短期：若交付顺利，有望增厚利润30亿美元。
   • 长期：杰瑞不止于燃气，未来有望成为燃机+液冷+供配电等数据中心一体化供应商。

研究结论

• 杰瑞近期订单表现强劲，燃机业务持续增长，机头资源充足。
• 数据中心一体化业务进入兑现阶段，未来潜力巨大。
• 公司具备成为数据中心一体化综合供应商的潜力，建议关注。