地产建筑行业稳地产政策展望电话会议纪要

一、核心要点 1. 开源证券地产建筑首席齐东于2026年7月22日主持本次电话会议，主题为三四季度房地产政策相关看法，核心观点为看好三四季度地产政策调整 2.当前地产基本面加速恶化，2026年上半年全国地产投资、开工、竣工、销售金额、面积、到位资金等数据均呈加速恶化态势3.2026年二三月核心城市放松政策后效应衰退，七八九月为重要政策窗口，《求是》杂志两篇社评、十五五规划明确地产兼具稳投资职能与耐用消费品属性 二、政策方向 1. 公积金政策：三四季度将继续放松，包括拓展使用场景（现有住宅相关场景全覆盖，新增老旧电梯更新、购车位、付取暖费等，部分城市试水代际互助、重疾提取、购产权公寓）、提升贷款额度（20余城已提高，一线普遍到200万，二线路普遍130万，叠加优惠一线最高约300万，平均80平140平房贷覆盖度超50%）、存在降息空间（当前公积金贷款利率 2.6%，息差充足、不良率仅 0.05%，管理成本低） 2.核心城市限购放开：上海、深圳2026年二四月调整限购，政策后3-5月二手房成交回升（上海5月单月成交 2.99万套，同比增40%；深圳5月成交7300套，同比增 28.7%），但六七月效应衰退，预计八九月为新窗口，当前购房客95%以上为自住，需求理性 3.城市更新与原拆原件：上海市民新村项目受总书记调研指导，该项目为50年代老旧公房，通过抽户加装厨卫、电梯等，政府出资约20-30万/户，远低于传统拆迁的260-300万/户，现有约40个类似项目推进，三四季度将加力，为定向消费刺激 三、投资线索 1. 产品力优秀的优质房企：中国武夷、建发国际集团、保利发展、招商蛇口、滨江集团2. 商业加住宅加资管三轮驱动的优质商业地产运营商：华润置地、新城控股、龙湖集团 四、风险与关注 1. 现有核心城市限购放松后政策效应易快速衰退2. 城市更新等政策推进的财政资金支持力度存在不确定性 五、板块看法 1. 当前地产板块处于低预期、低配置状态，建议积极把握三四季度政策催化的配置窗口