通用汽车公司- GM -2026年第二季度业绩电话会

00:00:00 早上好，欢迎参加通用汽车公司2026年第二季度财报电话会议。在开场致辞期间，所有参与者将仅处于收听模式。 00:00:11 开场致辞后，我们将进行问答环节。我们要求分析师们一个问题，并简短追问即可。 00:00:19 要提问，请按电话按键上的星号键再按数字1加入排队。要撤回提问，请按星号键再按数字2。 00:00:28 谨此提醒，本次电话会议将于2026年7月21日星期二进行录音。现在我愿将会议交由投资者关系副总裁阿希什·卡利主持。 00:00:42 谢谢朱莉，各位早上好。感谢各位加入我们，共同回顾2026年第二季度的通用汽车财务业绩。 00:00:51 我们今天上午发布了电话会议材料，并可在通用汽车（GM）投资者关系网站上获取。 00:00:57 我们也将通过网络直播进行此次发布。今天与我们会面的是通用汽车的董事长兼首席执行官玛丽·巴拉，以及通用汽车的执行副总裁兼首席财务官保罗·雅各布森。 00:01:10 苏珊·谢菲尔德（GM金融公司总裁兼首席执行官）也将会参加我们的问答环节。在今天的电话会议中，管理层将就我们的预期做出前瞻性陈述。 00:01:21 本声明受风险和不确定性的影响，这些风险和不确定性可能导致实际结果与预期有重大差异。这些风险和不确定性包括我们在美国证券交易委员会（SEC）提交的文件中已识别的因素。 00:01:32 请查阅我们演示文稿首页的安全港声明，因为本次通话的内容将受此语言管辖。那么，我很高兴将通话交由玛丽。谢谢，阿什ish，大家早上好。 00:01:46 今天，我们报告了又一个强劲的季度业绩，这得益于我们产品组合的巨大吸引力、团队的敏捷性以及业务各环节的严格执行力。 00:01:57 我们的员工、经销商和供应商都在做出重要贡献，持续推动着我们的成功。 00:02:04 他们的承诺使我们能够在动态市场中取得胜利，他们的努力正引领我们今年第二次上调2026年业绩指引。 00:02:13 公司业绩持续表现优异。北美地区的客户需求保持稳定，包括对咱们皮卡和SUV的需求，而且价格保持一致。 00:02:23 例如，尽管全年大部分时间库存低于目标水平，但今年上半年，我们在美国全尺寸皮卡市场的份额仍高达42%以上，比我们最接近的竞争对手高出10个百分点以上。而且，我们在第二季度和上半年都实现了份额的同比增长。 00:02:43 我们新推出的配备超级巡航功能的车辆也实现了有史以来最好的季度和上半年业绩。强劲的商业需求帮助我们实现了车队业务中创纪录的全尺寸皮卡交付量，同时我们的美国激励支出已连续三年保持在行业平均水平之下。 00:02:59 我们国际集团（包括中国合资企业）也实现了盈利。我们在北美地区的EBIT调整利润率较去年同期上升了2.5个百分点。我们继续加强产品组合、增长软件和服务收入、降低保修成本、减少电动汽车亏损、提高运营效率，并开发新的收入机会，以推动今年及未来的业绩改善。 00:03:27 这一策略在过去推动了公司总利润率的提升，幅度为70个基点。 三年间，而我们的更广泛的同行群体中，利润率已下降400个基点。 00:03:38 所有这一切都包括关税的影响。我们没有找借口，只是继续履行职责。同时，我们的运营纪律是我们调整后汽车自由现金流产生结构性改善的关键驱动力，该数据在过去十年平均从30亿美元提升至50亿美元，自2022年起则持续保持在100亿美元以上。 00:04:02 我们预计，凭借在保持资本纪律的同时拥有多个利润增长和业务扩张的引擎，这些趋势将继续推动我们的业绩在2027年及以后持续增强。 00:04:13 我们通过推出全新及重新设计的车型，如雪佛兰Trax、Equinox和Traverse，振兴别克品牌，成功打造子品牌如丹尼利和凯迪拉克Escalade等，以及像雪佛兰科迈罗和凯迪拉克Escalade这样的标志性车型，奠定了坚实的EBIT基础。 00:04:29 例如，自2020年以来，我们提升了跨界车型组合的单位EBIT利润率四倍，而我们的全尺寸皮卡和全尺寸SUV细分市场均实现了增长。 25. %。 00:04:41 我们下一款重磅新车——新一代雪佛兰探界者与GMC Sierra轻卡——将于12月开始进入展厅，届时将进一步提升我们与主要竞争对手的差异化优势。 00:04:53 卡车将提供更佳的乘坐舒适性、动力、耐用性和拖拽能力。我们还显著提升了外观和内饰设计，以增强其气场、精致感和吸引力。 00:05:07 我们计划在每年保持记录产量，同时在三家装配厂启动卡车，以及我们的下一代V8发动机，这些发动机将在三家动力工厂启动。 00:05:19 我们还将从明年春天开始，逐步提升全尺寸SUV的产能，并持续至2028年。届时，我们将开始推出新一代凯迪拉克纯电车型，包括全新CT5、XT5和XT6，这些车型将补充Escalade车型，并提升该品牌的豪华形象。 领先电动汽车产品线，包括Escalade IQ、Vistiq、Lyricq和Optic。 00:05:42 从明年起，我们将进行大规模的制造业回流，这将使我们的本土产能达到200万单位以上，并进一步降低我们的关税风险。 00:05:52 与此同时，我们的高利润软件和服务收入持续快速增长，预计今年新增的100万份订阅将贡献超过30亿美元的确认收入。 00:06:04 明年增长应该会更高，因为我们正在高端Silverado和Sierra车型上配备Supercruise系统，并在大部分其他车型上将其设为可选配置。我们预计，通过这一产品升级策略，将新增16万台Supercruise系统。 00:06:20 随着我们核心汽车产品组合和软件业务的增长，像通用汽车保险和通用汽车国防这样的新业务举措，正因我们提供了独特的价值主张而达到关键规模。 00:06:31 例如，当客户购买通用汽车保险时，我们不仅从保费中创造经常性收入流，还从增量零部件和汽车销售中获利，同时提升客户忠诚度和满意度。 00:06:44 该公司业务从2024年初的三个州扩展到今天的21个州，使通用汽车保险覆盖了通用汽车在美国超过60%的销量，并且我们有望在短期内达到超过80%。 00:06:59 通用动力（GM）国防业务是另一个引人注目的增长机遇，使我们能够以更优的经济效益，为美国纳税人更快地提供国防解决方案。 00:07:07 雪佛兰科罗拉多步兵战车就是例证。在首批约1200辆ISV的多年订单之后，如果拨款获得通过，美国陆军现在计划采购超过10000辆。 00:07:21 我们正在与其他产品及客户，包括美国国务院和秘密服务，以及加拿大、卡塔尔、巴西和其他盟友，共同积累势头。 00:07:31 我们同时也在向月球基地供应电池推进技术，该基地获得了NASA 2.2亿美元合同，用于建造下一代月球地形车。 00:07:43 通用汽车（GM）防御部门预计2026年营收将增长至近7亿美元，并计划在本年度实现EBIT（息税前利润）为正的结果，同时也在积累未来的业务量。 00:07:54 未来几年，我们预计通用动力公司（GM）国防业务的营收复合年均增长率（CAGR）将超过30%，并保持两位数的利润率。这其中包括预计将超过10亿美元的ISV（独立软件供应商）奖项，该预期是基于美国陆军采购目标。 00:08:09 我们还在与洛克希德·马丁及其他领先公司合作，以扩大国防工业基础的速度、规模和韧性。 00:08:17 我们正集中精力加强供应链管理，提升制造准备能力，并以服务美国及其盟友的方式扩大生产能力。 00:08:27 随着时间的推移，这一切都应使通用汽车防御业务成为我们利润来源中更有意义、更多元化的组成部分。那么，接下来我将交由保罗来继续。 00:08:36 谢谢玛丽，我感谢大家今天早上都来参加。我还想借此机会，表彰整个通用汽车团队，正是他们的辛勤工作和持续执行，每个季度都为今天我们报告的坚实成果奠定了基础。 00:08:50 上半年，我们营收达920亿美元，调整后EBIT每股收益为82亿美元。稀释后调整后每股收益同比增长超过35%，达到7美元27美分。 00:09:04 这创下了我们有史以来最好的首半年稀释每股收益调整后表现，比此前最高纪录高出25%以上。简单来说，在短短六个月内，我们实现的每股收益结果优于过去十年中的六个完整财年。这清晰地反映出，在过去十年中，通用汽车通过加强产品组合以推动收入增长、改善核心经营表现、降低成本以及显著减少股本规模，成功完成了自身的转型。 通过大规模回购股份。 00:09:35 我们同时维持了价格纪律，激励措施以建议零售价（MSRP）为基准，比例在行业平均水平低1.5%至2个百分点，仅在上半年就帮助公司整体利润率提升了1.8个百分点。 00:09:49 此外，车队销售额表现强劲，这是我们五年来的最佳上半年业绩，包括自2009年以来最高的政府销售以及受强劲商业需求推动的创纪录的全尺寸皮卡销售。重要的是，车队的增长并未稀释利润率。 00:10:06 每年，与2025年上半年相比，我们的市场份额下降了约60个基点，这主要反映了三个因素：第一，我们决定停止组合中某些车型的销售，包括雪佛兰迈锐宝和凯迪拉克XT4；第二，消费者激励减少后，电动汽车市场规模较小；第三，年初经销商库存紧张，在1月和2月处于低点。 00:10:34 但正如玛丽所提到的，我们正在进行的本土化生产投资、关键车型的推出以及全尺寸SUV产能的扩张，将赋予我们更大的灵活性，并使我们能够在2027年实现收入增长、抢占市场份额和提高盈利能力。 00:10:50 在资本配置方面，我们强劲的上半年调整后汽车自由现金流达63亿美元，使我们得以继续执行我们的股票回购计划。在第二季度，我们通过公开市场回购了20亿美元股票，注销了约2500万股，这使得上半年累计回购总额达28亿美元，注销股票总数达3600万股。尽管我们正在推进电动汽车业务重组，但这比去年上半年多了近10亿美元。 00:11:21 我们在第二季度末的稀释每股收益为8.93亿股，比2025年第二季度末低约8%，比2023年第二季度低35%。 00:11:34 我们目前的回购授权下尚有35亿美元资金余额，并预计将继续持续回购股票，这得益于强劲的现金流以及我们第二季度末的汽车业务现金余额达197亿美元。 00:11:50 现在让我们更详细地关注第二季度财务业绩。 00:11:54 公司总收入48亿美元，同比增长9亿美元，主要受北美和南美冰量增加带动批发量上升的推动，部分被电动汽车销量下降所抵消。 00:12:08 调整后的息税前利润（EBIT）为39亿美元，同比增长9亿美元。这一改善主要得益于核心业务表现，同时得益于更强的定价和成本降低（包括电动汽车保修和与排放相关的监管利好）。 00:12:25 调整后的汽车自由现金流达50亿美元，同比增长22亿美元。这一改善得益于更高的收益以及关税退税和资本支出支出的时机更为有利。 00:12:38 现在，我向各位汇报我们电动汽车相关重组的最新进展。在第二季度，我们记录了23亿美元的增量费用，其中9亿美元是与供应商相关的现金费用，7亿美元是支付给合资伙伴以优化电池供应链的现金费用，另外还有7亿美元是因合规相关及其他资产减值而计提的非现金备抵。 00:13:03 自2025年下半年以来，我们总共记录了109亿美元的电动汽车相关费用，其中约72亿美元将产生现金流影响。截至第二季度末，我们已支付了其中45亿美元。 00:13:20 我们的团队不知疲倦地与电动汽车价值链上的合作伙伴和供应商合作，以迅速完成这些谈判。我很自豪地说，我们相信这些行动实质上完成了我们预计将发生的重大现金支出，因为我们正使电动汽车产能和制造足迹与监管政策的变化保持一致。 00:13:40 尽管未来情况可能变