行业研究公司研究宏观策略财报招股书会议纪要 Token 低空经济十五五 AIGC 大模型

银河医药康弘药业深度报告解读会议

2026-07-22 未知机构李鑫

核心投资逻辑：低估值基本盘稳固，创新管线驱动价值重估。
公司基本面：
- 实控人为柯氏家族。
- 2025年实现营收46亿元，资产负债率仅6.5%。
- 毛利率长期维持在90%左右，现金流充裕，分红比例逐年提升。
核心产品：
- 康柏西普：国内首款自主研制抗VEGF融合蛋白，2025年国内抗VEGF药物市占率排名第一。
- 当前渗透率仅0.6%，提升空间较大，高浓度版本已获批临床。
创新管线：
- 两款眼科基因疗法国内进度领先。
- 布局精神神经、双载荷ADC等多领域管线，梯队有序推进，有望打开第二增长曲线。
财务预测：
- 2026-2028年营收预测分别为48亿、50亿、54亿元。
- 2026-2028年归母净利润预测分别为12.29亿、13.31亿、14亿元。

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