公用事业行业研究周报：蓝焰控股基本面更新，十月发电量增速回落至5％

行业报告 | 行业研究周报 请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明 1 公用事业 证券研究报告 2017年11月19日 投资评级 行业评级 中性(调低评级) 上次评级 强于大市 作者 钟帅 分析师 SAC执业证书编号：S1110517040004 zhongshuai@tfzq.com 何文雯 分析师 SAC执业证书编号：S1110516120002 hewenwen@tfzq.com 周荃 联系人 zhouquan@tfzq.com 资料来源：贝格数据 相关报告 1 《公用事业-行业研究周报:煤电联动政策全面解读，下周山西煤层气产业调研（20171106-20171112）》 2017-11-12 2 《公用事业-行业研究周报:蓝焰控股中标四块600平方公里新气田，重视环保 大 会 和 生 态 文 明 体 制 改 革 ！（20171030-20171105）》 2017-11-05 3 《公用事业-行业研究周报:板块三季报 梳 理 ， 年 底 环 保 大 会 召 开（20171023-20171029）》 2017-10-29 行业走势图 蓝焰控股基本面更新，十月发电量增速回落至5%（20171113-20171119） （1）上周山西煤层气产业调研，煤层气行业处于爆发临界点，强烈推荐蓝焰控股。 上周先后调研蓝焰控股、亚美能源。预计蓝焰控股17-18年净利润为5.8亿元，8.2亿元，对应EPS0.60元，0.85元，“买入”评级，强烈推荐。“煤改气”带来华北地区严重气荒，四季度量价齐升形势确立。今年9月以来全国LNG市场平均价格上涨已经超过40%。由于“煤改气”带来的下游需求旺盛，今冬公司煤层气量价齐升形势确立。十月开始销气价已经随市场涨价0.2-0.3元/方，未来燃气市场交易推行，公司推进同气同区域同价格，不区分lng和管道气。国化能源管线9月份已经接通，近期开始通气，年消纳能力2亿方，18年公司销气量确定性增长。四个新区块开发进度超预期，有望提前贡献业绩。此轮招标蓝焰控股中标四块气田，合计面积超过600平方公里，建成成熟产区后对应的年抽采能力保守估计将在50亿方/每年以上，是公司去年实际利用量的五倍以上。《山西省煤层气资源勘查开发规划(2016-2020年)》，规划到2020 年，新增煤层气探矿权25个，分期分批投放，今年投放了10个探矿权招标区块。明年山西将会继续投放15块区块，公司有望可以拿到半数以上的区块。公司的战略目标是拥有5000平方公里的资源区块，对应150亿左右产能，资源储量将呈爆发式增长。 （2）10月份全社会用电量同比增长5.0%，增速环比回落。 10月份全社会用电量5,130亿千瓦时，同比增长5.0%，环比下降3.5%。其中，第一产业用电量84亿千瓦时，同比增长3.62%，环比下降22.16%。第二产业用电量占比最大，用电量3,650亿千瓦时，同比增长3.00%，环比增长6.71%。二产中水泥行业10月用电量131.03亿千瓦时，同比下降4.73%，为水泥行业错峰生产的结果。二产中其他行业10月用电量仍保持同比增长，其中轻工业用电628.40亿千瓦时，同比增长6.74%；重工业用电2958.23亿千瓦时，同比增长1.91%。预计环保限产效果未来会进一步显现。10月火电，核电电累计平均利用小时数同比下降，水电，风电累计平均利用小时数同比上升。 （3）生态文明制度改革将超预期！工业环保是中期产业趋势。 十九大环保内容重点：生态文明体制改革。10月18日，习总书记在十九大报告中指出，要加快生态文明体制改革，建设美丽中国，强调“提供更多优质生态产品以满足人民日益增长的优美生态环境需要”。自上而下设立级别更高新机构重组环保部，自下而上实施垂直管理、环境税取代排污费、推进排污权交易，生态文明体制改革将在18年全面落地！展望四季度和明年上半年，十九大以后，推进生态文明，建设美丽中国将有望得到一系列政策落地的支撑，整个环保板块将迎来良好的外部政策环境和舆论环境。与此同时，环保板块今年前三季度表现差强人意，大量业绩快速增长的优质公司存在估值切换的内在需求。站在比较长的时间维度上看，我们认为中国的工业环保产业即将进入一个崭新的快速发展周期，这是环保板块最需要投资者重视的中期产业趋势。我们看好四季度和明年上半年环保板块整体表现，建议投资重点关注工业环保方向的推荐投资标的：清新环境、聚光科技、上海洗霸、雪浪环境等。 环保：雪浪环境、上海洗霸、清新环境、聚光科技、京蓝科技 公用：蓝焰控股、大元泵业、迪森股份、涪陵电力、长青集团 风险提示：政策执行力度不达预期，项目进度不达预期 -10%-6%-2%2%6%10%14%18%2016-112017-032017-07公用事业 沪深300 行业报告 | 行业研究周报 请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明 2 内容目录 1. 投资要点 ......................................................................................................................................... 3 1.1. 环保公用行业观点 .......................................................................................................................... 3 1.2. 投资标的组合 ................................................................................................................................... 5 2. 行业新闻动态 ................................................................................................................................ 6 2.1. 环保行业新闻动态 .......................................................................................................................... 6 2.2. 公用事业行业新闻动态 ................................................................................................................. 7 3. 上市公司动态 ................................................................................................................................ 9 4. 投资标的推荐逻辑 ...................................................................................................................... 12 4.1. 环保行业 .......................................................................................................................................... 12 4.2. 公用事业行业 ................................................................................................................................. 12 5. 大宗交易情况 .............................................................................................................................. 13 6. 风险提示 ....................................................................................................................................... 14 图表目录 图1：2017年1-10月用电量情况 ............................................................................................................ 4 图2：上周行业表现 ........................................................................................................................................ 5 图3：各行业一周涨跌幅（%） ................................................................................................................... 5 图4：环保板块上周涨幅前十 ..................................................................................................................... 6 图5：环保板块上周跌幅前十 ..................................................................................................................... 6 图6：公用事业板块上周涨幅前十 ............................................................................................................ 6 图7：公用事业板块上周跌幅前十 ............................................................................................................ 6 表1：重点推荐公司盈利预测与估值表 ................................................................................................... 4 表2：环保上市公司公告 ............................................................................................................................... 9 表3：公用事业上市公司公告 ......