股指周报或正处于宽幅震荡磨底过程

主要观点

• 股指处于宽幅震荡磨底过程，四大指数相继跌破6月8日低点，仅上证50获支撑反弹。
• 市场风险偏好下降，两融规模迅速萎缩，央媒发声及央企资金入市或提振信心，但海外市场不确定性仍存。
• 建议以宽幅震荡磨底预期对待，逐步多单布局，策略上以逢回调布局为主，三季度仍有上行概率，但不确定性上升，需上调风控优先级。
• 科创板经历较大调整，短期不建议抄底，但下半年仍有趋势性上行概率。

股指行情回顾

• 上周股指快速下跌，主要指数跌破6月8日低点，仅上证50反弹。
• 市场成交放量，周四周五或受外盘影响存在恐慌情绪。
• 本周一二在央媒发文及央企资金支持下有所修复。

基差

• 主力合约跳过8月合约，集中9月合约，显示市场避险情绪。
• 9月合约贴水高位，IC表现明显，适合中长期布局滚贴水。
• 8月合约同样贴水较高，或表明市场对冲需求仍高。

股市行业表现

• 上周中小市值个股表现较差，TMT整体偏弱，市场风险偏好走低。
• 地产链条表现下滑，食品饮料、银行等价值板块相对抗风险。
• 主力资金净流出，电子、通信、计算机、机械、医药净流出量靠前。

期指跨品种比值

• 跨品种比值快速回落，IC/IF、IM/IH仍在回落趋势中，市场风险偏好偏低。
• IC/IH录得2.629，IM/IH录得2.451。

资金利率变化

• 两融快速回落，融资余额26977.54亿元，融券余额198亿元，显示市场风险偏好急剧下降。
• 短端利率水平震荡走高，流动性边际收紧。

汇率

• 美元震荡走强，人民币持续升值，本周二中间价报6.7917。

估值

• 四大指数估值水平近期明显回落，尤以中证500、中证1000回调明显。
• 上证50接近“过低”标准，中证1000回落“偏低”附近。

外盘指数变化

• 上周道指收跌0.93%，纳指收跌2.9%，标普500收跌1.55%。
• 欧股方面，富时100收涨0.98%，法国CAC40收跌0%，德国DAX指数收跌0.94%。
• 亚太地区方面，日经225指数收跌6.44%，韩国综合指数收跌8.77%。

经济数据

• 6月经济数据整体走弱，二季度GDP当季同比4.3%，较前值回落0.7个百分点。
• 工业产值处于偏高水平，原材料端有所回落。
• 消费水平环比改善但整体偏弱，地产链条、汽车类消费走弱。

风险提示

• 海外地缘政治变化，经济修复不及预期，政策力度不足，欧美经济回落担忧升温。