中信建投AI互联网 每天一刻钟每周一小时 速览全球大模型及AI应用重要进展

国产模型竞争格局及能力提升

• 国产模型进展：Kimi的K3模型发布，参数量达2.8万亿，在海外榜单排名第三，代表国产模型能力提升进入新阶段。
• 行业趋势：大模型赛道竞争激烈，但更注重市场增量和应用场景拓展。北美市场通过订阅政策调整扩大用户基础。
• 国产模型发展：整体能力持续提升，未来三季度预计将出现更多大参数版本模型，如阿里千问3.8、DeepSeek V4等。
• 观点：国产模型竞争并非零和博弈，应保持乐观态度，关注模型能力提升和寻找颠覆性应用场景。

腾讯AI发展及投资逻辑

• 腾讯优势：模型加应用双重优势，混元模型能力提升迅速，WorkBuddy产品用户活跃度高。
• WorkBuddy进展：国内B端AI桌面Agent领先，日活用户达百万量级，AR持续增长，未来将逐步达成多个里程碑。
• 市场认知转变：腾讯已走出AI loser标签，市场对其Capex投入预期已消化，股价处于右侧起点。
• 数据飞轮效应：WorkBuddy与混元模型形成数据飞轮，WorkBuddy收集高质量任务数据反哺混元模型训练。
• 混元模型发展：预计三季度发布混元4，参数量将大幅提升，增长空间巨大，迭代速度市场最快。
• 微信Agent潜力：中长期能力巨大，但近期曝光较少，未来将通过打通微信生态数据实现爆发。
• 微信Agent发展阶段：初期解决合规、高效使用聊天记录问题；中期打通公众号释放信息源潜力；后期结合多模态能力提供更丰富服务。
• 投资逻辑：WorkBuddy和微信Agent将成为用户重要陪伴产品，腾讯具备长期发展潜力。
• 估值：当前估值已反映部分预期，重点关注WorkBuddy后续进展对股价的刺激作用。