赤子城科技Q2增长延续,海外扩张与AI新项目双轮驱动,持续回购估值修复可期
业绩增长确定性强,二季度延续高增态势
- 2026Q1收入增长中值近35%,显著高于全年25%的保守收入指引
- Q2增长具备持续性,成熟产品MICO、YoHo维持高盈利率贡献稳定现金流
- 旗舰成长产品TopTop、SUGO均已实现盈利,社交基本盘扎实
- 全年指引偏保守,业绩超预期概率高,叠加已纳入港股通的资金面支撑
- 当前低估值下配置性价比突出
多区域拓展打开成长天花板,非中东市场超预期
- 中东核心市场保持稳健增长
- TopTop、SUGO加速向拉美、日韩、东南亚、欧洲等非中东区域渗透
- SUGO在拉美市场表现亮眼,TopTop已在多个非中东区域挖掘出潜力市场
- 依托极致本地化运营能力(单国配置本土团队、定制化产品与活动)
- 公司可快速复制成熟社交产品模型,打破单一区域增长限制
- 打开长期成长空间
AI创新项目陆续落地,第二增长曲线逐步清晰
- AI短剧:2026年5月正式上线纯AI短剧,制作成本仅为真人短剧的10%-20%
- 海外短剧当前渗透率不足5%(国内近50%),整体市场规模大于国内
- 格局尚未固化,公司当前处于腰部位置,依托AI降本有望快速提升业务规模
- AIPPY:AI游戏创作平台已引入财务投资人,上市公司、财务投资人、管理团队各持股1/3
- 2026年6月起不再并表,未来项目盈利后仍可按比例分享收益
- 产品定位互动游戏内容社区,降低普通创作者游戏开发门槛
- 属于AI原生新赛道,具备长期想象空间
此外公司储备5-6款新游戏,下半年预计至少1款对外宣发
研究结论
- 预计公司2026/2027年净利润为12/14亿元
- 当前股价对应PE为9/8倍
- 公司仍处于较快的全球化拓展阶段
- 建议重点关注