行情复盘与资金流向
7月20日，沪铝期货主力合约收跌0.95%至23010.0元，资金整体流入8374.34万元。
背景分析
- 库存去化：截至7月16日，国内主流消费地电解铝锭社会库存降至100.7至102.3万吨，周度去库5.4至5.5万吨；沪铝最新社库103.7万吨，较上周四去库2.5万吨；LME铝库存续创近四年新低，上期所本周铝库存减少5401吨。
- 供应端：国内电解铝运行产能稳定，逼近4500万吨天花板；海外中东复产受阻，供应恢复节奏不乐观。
- 需求端：国内铝下游加工龙头企业开工率61.3%，环比回落；新能源汽车、储能及AI相关消费仍保持韧性。
- 地缘风险：美伊冲突持续升级，霍尔木兹海峡通航量降至零，中东电解铝产能复产进程面临中断风险。
后市展望
- 铝价驱动：地缘风险升温和库存加速去化形成共振，为铝价提供底部支撑；但消费淡季深入及出口订单回落预期限制上方反弹空间。
- 短期预测：沪铝在22500至23500元/吨区间震荡偏强运行。
氧化铝市场
- 价格：氧化铝期货主力2609合约收于2656元/吨，较前一周下跌59元/吨；阿拉丁北方综合价格在2740至2780元/吨，较上周跌20元/吨。
- 供应：全国氧化铝开工率约79%，周度产量170.4万吨，开工率升至75.04%；广西新增产能稳步释放，海外阿联酋氧化铝厂即将爬坡至50%产能。
- 库存：全国氧化铝厂库存达123.6万吨，仓单库存增至27.6万吨。
- 成本：期价跌至行业完全平均成本线以下，广西汛情导致发运阶段性受限。
- 短期预测：氧化铝在2650至2800元/吨区间延续低位震荡。
沪铝市场
- 价格：沪铝主力2609合约收于23190元/吨，周内重心小幅上移，周五夜间报收23280元/吨。
- 现货：华东地区现货对期货平水附近，成交氛围略有好转。
- 需求：铝下游加工龙头企业开工率61.3%，环比回落；铝型材在新能源领域支撑较坚挺。
铸造铝合金市场
- 价格：铸造铝合金2608合约报收22920元/吨附近。
- 成本：反向开票政策持续深化，合规带票废铝稀缺性上升，原料价格坚挺；国内废铝回收季节性回落，进口补充不足。
- 供应：中游冶炼开工率下降，部分企业主动减产。
- 库存：国内铸造铝合金锭社会库存环比下降0.56万吨至2.97万吨，连续第七周去库。
- 需求：下游压铸进入传统消费淡季，汽车零部件及通用件来单平淡。
- 短期预测：铸造铝合金运行于22700至23200元/吨区间，维持震荡格局。
综合观点
- 核心矛盾：氧化铝交易供应过剩与成本支撑博弈；沪铝反映地缘风险溢价、库存去化与消费淡季多空拉锯；铸造铝合金受废铝供应紧缺成本支撑驱动。
- 后续跟踪：美伊局势演变、国内社库去化及消费淡季后需求恢复节奏。
